自动驾驶独角兽 Momenta 昨日正式揭开资本市场面纱，以 " 物理 AI 第一股 " 之姿登陆港股，不仅标志着自身商业化的关键跨越，更折射出全球汽车产业智能化竞争逻辑的深刻重构。

港股招股启动，巨头基石护航

2026 年 6 月 29 日，智能驾驶解决方案供应商 Momenta 正式开启港股招股，计划以 "6880.HK" 为股票代码，于 7 月 8 日在港交所主板挂牌上市 。本次 IPO 发行价定为每股 295.6 港元，未设价格区间，预计募资总额约 58.9 亿港元（约合 7.5 亿美元）。在资本市场遇冷的背景下，Momenta 的招股书展现出了一份颇具吸引力的 " 基石投资者 " 名单，共计 14 家机构参与，合计认购金额约 3.76 亿美元，占全球发售股份的近 50% 。

尤为引人注目的是，梅赛德斯 - 奔驰与比亚迪两大全球头部车企赫然在列，分别出资 2500 万美元和 1500 万美元 。这并非简单的财务投资，奔驰早在 2017 年便已布局 Momenta，比亚迪也在其关键成长期完成战略注资，双方此次在 IPO 节点的重仓追投，被视为产业界对 Momenta 技术通过 " 全球最严苛量产标准 " 的终极认证 。此外，新加坡主权基金 GIC、富达国际、贝莱德等顶级资管机构也参与了认购，显示出国际资本对这家中国智驾企业的信心 。

营收高增背后的商业化逻辑

招股书披露的财务数据揭示了 Momenta 强劲的增长势头。2023 年至 2025 年，公司营业收入从 7.43 亿元跃升至 24.13 亿元，年均复合增长率超 80% 。2025 年，Momenta 毛利率大幅提升至 71.6%，这主要得益于软件授权收入爆发式增长，其商业模式正逐渐接近微软式的软件授权，边际成本趋近于零 。尽管 GAAP 账面净亏损仍达 34.6 亿元，但这主要源于优先股公允价值变动，经调整后的净亏损已收窄至 3.03 亿元，显示出核心业务盈利能力的改善 。

市场地位方面，Momenta 在国内第三方城市 NOA 市场占据主导地位，2025 年 3 月至 2026 年 2 月市占率高达 65% 。截至 2025 年底，搭载 Momenta 智能驾驶软件的车辆累计超过 68 万辆，而目前量产规模已突破 90 万辆，合作覆盖全球前十车企中的 9 家 。这种大规模量产不仅带来了稳定的现金流，更为其算法迭代提供了海量数据支撑，形成了独特的 " 数据飞轮 " 优势 。

物理 AI 落地与全球化布局

此次上市，Momenta 明确将约 60% 的募资用于研发，重点提升 AI 算力及数据存储能力，另有 20% 用于加速 Robotaxi 业务推广 。技术层面，公司今年 4 月量产首发的 R7 世界模型，标志着 " 物理 AI" 从理念走向规模化落地 。与处理数字信息的传统 AI 不同，物理 AI 核心在于让机器理解真实世界的物理规律，R7 模型通过超 120 亿公里真实行驶里程提炼的数据进行预训练，并结合强化学习实现自我进化 。

全球化是 Momenta 的另一大战略支点。其智驾方案已覆盖亚洲、欧洲、大洋洲等十余个国家和地区，成为首家使用同一套技术方案落地全球的中国智能驾驶公司 。在德国，Momenta 与奔驰合作的豪华 Robotaxi 车队计划于 2026 年正式运营；在英国，智己 L6 海外版也已搭载其飞轮大模型系统开售 。此外，公司还与法雷奥达成战略合作，联合开发中高阶组合驾驶辅助系统，进一步深化全球供应链布局 。

产业变局与资本新信号

Momenta 的上市不仅是单一企业的资本故事，更标志着汽车行业竞争赛道的彻底切换 。过去，车企竞争核心是发动机、底盘等机械硬件，如今智能化、自动驾驶已成为豪华车的新护城河。海外豪华车企集体转向中国智驾，表明产业话语权正在发生调转，欧美车企开始反向来华采购智能驾驶解决方案 。

作为港股 " 物理 AI 第一股 "，Momenta 的成功登陆将重塑港股资产定价体系，为国内自动驾驶这类硬科技对接国际资本打开重要窗口 。对于产业链上游的传感器、域控制器、车规芯片等企业而言，这也意味着新的景气机会 。当然，自动驾驶行业仍面临商业化盈利的挑战，如何平衡巨额研发投入与收入增长，以及能否打破自动驾驶公司 " 上市即跌 " 的魔咒，仍需市场进一步验证 。但不可否认，Momenta 已凭借量产规模与技术壁垒，在智能驾驶下半场的竞争中占据了有利身位。

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本文由 AI 生成