德意志银行将康卡斯特评级从 " 买入 " 下调至 " 持有 "，目标价从 35 美元下调至 34 美元，当前康卡斯特股价约 31.64 美元，年初至今累计上涨 15.65%。

此次调整核心并非小幅目标价下调，而是德银下调 2027 年及以后的 EBITDA 和自由现金流预期，认为当前股价已反映公允价值，上行空间收窄，该股投资逻辑从成长叙事转向现金收益叙事。

当前已有 13 位分析师下调康卡斯特下一报告期盈利预期，其自由现金流收益率为 9.1%，市场估值锚点已转向现金生成能力而非高确定性成长属性

核心压力来自宽带领域竞争激化：电信企业加速光纤建设，AT&T、威瑞森完成相关光纤资产收购整合，低轨卫星企业、移动运营商也在分流市场份额，叠加内容成本上升、Peacock 平台投入加大，将持续压制营收增速与现金流转化能力

当前康卡斯特平均目标价约 33.45 美元，处于收益支撑托底、疲弱增长预期构筑估值天花板的区间，多空分歧明显：多方认为高自由现金流收益率可支撑收益型投资者容忍波动，若后续证明支出压力为暂时性、竞争格局趋稳，标的或被错杀；空方认为一季度业绩不可持续，后续 EBITDA 与自由现金流增长仍将疲弱，公允价值或持续下移