文 / 郭静

来源 / 节点财经

据公开信息，月之暗面上一轮 200 亿美元估值的融资于近日完成交割。与此同时，新一轮融资已经启动，投前估值涨至 315 亿美元。

半年前 kimi 估值才 43 亿美元，现在 315 亿。翻了 7 倍多。

收入曲线增长势头同样凶猛。据接近 Kimi 的机构人士透露，6 月中旬，Kimi 的 ARR（年度经常性收入）突破 3 亿美元。时间线拉出来更直观，K2.5 发布后的 3 月，ARR 突破 1 亿美元；4 月来到 2 亿美元；6 月中旬，3 亿美元。三个月，从 1 亿到 3 亿。这个增速在全球 AI 公司里都算快的。

更关键的一个数据，API 收入已占 Kimi 整体收入的 7 成以上，海外付费用户增长 4 倍、API 收入增长 400%、产品进入 200 多个国家和地区。这是 Kimi 最新交出的成绩单。

这意味着 Kimi 的收入不是靠 C 端订阅撑起来的，而是靠开发者。

去年 kimi 还被 DeepSeek 冲击，短短时间内，又成了聚光灯下，成为最受欢迎的中国模厂之一。

回头看，2025 年 7 月发布的 K2 是技术的分水岭。正如 kimi 一位研究员所说，在 2025 年年初的反思会上，我提出了一些相当激进的建议，没想到植麟后续的行动比我想的还要激进，比如不再更新 K1 系列模型，集中资源搞基础算法和 K2。

可以说，杨植麟放弃 K1 开始做 K2 这个决定，对公司站位至关重要。因为 2025 年末，智谱、Minimax 纷纷敲开资本市场大门，在市场上抢占大模型第一股第二股的重要心智。有了技术底气的杨植麟发内部信说短期不着急上市，语气里多少带着一些我们还在做研究的从容。

今年 1 月发布的多模态大模型 K2.5 是 Kimi 在商业化上的分水岭。据悉，上线不到一个月，累计收入就超过了 2025 年全年总和。当模型能力跨过生产力的关键点之后，开发者用脚投票的速度比任何分析师预测的都快。

此后 Kimi 的产品节奏明显加速：4 月发布 K2.6，主打编程和 Agent 集群，单次任务最高可调度 300 个子代理并行协作；6 月中旬发布 Kimi Work，一个电脑端本地通用 Agent 产品；同期还推出了 K2.7 Code 编程专用模型，长程任务的 Token 消耗直接减少 30%。

杨植麟说了一句挺有判断力的话，编程能力是 AI 生产力提升的起点，从 Token 消耗看，编程占了 90%。但这只是 AI 智能被采纳的开始，通用 Agent 带来的生产力变革将从 3000 万程序员扩展到 10 亿知识工作者。

杨植麟对未来的判断是，大模型研发正在发生范式转变，到 2026 年下半年至 2027 年，AI 将会更多地在研究层面发挥主导作用。

以研究为导向的 kimi，在组织扩张上相当克制，还保持十分精简的组织结构。

作为估值已超 300 亿美元的独角兽，Kimi 全公司约 300 人，也是头部大模型创业公司中人数最少的一家。

精锐部队模式也是 kimi 刻意为之，他公开表示，" 这几个大模型创业公司里，我们始终保持人数最少，保持卡和人的比例最高非常关键。我们不希望团队扩那么大，对创新有致命性伤害。"

据悉，Kimi 内部不设 OKR，也没有部门墙，没有传统意义上的部门，公司取消了各种总监、副总裁等职位标签。几位联创直接对接数十位团队成员。杨植麟的微信签名也只有四个字：直接沟通。

快速的产品迭代，扁平的组织结构，一切为了杨植麟的长远的 AGI 理念。如果视角放在目前，就像月之暗面 B 端（企业）负责人黄震昕所说，" 希望能和海外那三家模型公司掰掰手腕。"

更关键的一个数据，API 收入已占 Kimi 整体收入的 7 成以上，海外付费用户增长 4 倍、产品进入 200 多个国家和地区。这是 Kimi 最新交出的成绩单。

* 题图由 AI 生成