来源：环球市场播报

日元兑美元汇率跌至上世纪 80 年代中期以来最低水平，如今交易员心中只有一个核心疑问：财务省国际事务副大臣，下一步会采取何种行动？

本周二，日元在连续数周持续走弱、2026 年初至今累计贬值 13.5% 后，汇率一举跌破 1 美元兑 162 日元关口，该点位此前日本当局曾直接入市托底日元。

日本财务大臣片山五月的口头干预已不再奏效，而 " 日元先生 " 自 6 月初起始终对干预可能性保持缄默，部分交易员认为，他正准备突袭投机资金，此举或将搅动整个外汇市场。

包括野村首席外汇后藤雄次郎在内的多名分析师表示，周二日元大跌后，当局实施干预的概率 " 相当高 "；干预窗口大概率设在汇率跌破 163 日元之际，且可能选在美国 7 月 4 日独立日假期前夕市场交投清淡的时段出手。

花旗日本外汇分析师高岛修指出，今年 4 月底日本政府实施外汇干预前，三村淳曾公开向投机者发出 " 最后警告 "。

高岛修称：" 那次提前喊话削弱了干预的实际效果，因此我认为这次他打算打出突袭牌。片山五月有职责对外发声，但三村的沉默实则是一种策略。"

野村的后藤雄次郎表示，三村刻意保持低调，意在引诱投机者落入圈套。

" 政策沟通策略已经转变，当局想要制造突袭效果。多数客户此前判断政府会在 162 日元附近出手干预，如今汇率跌破该关口，部分投资者或许正在调整持仓。" 后藤雄次郎说道。

他补充，由于目前当局尚未出台实质举措，不少投机者可能会加大做空日元的押注，一旦官方突然干预，产生的冲击效果会被进一步放大。

美银外汇分析师山田修辅表示，三村与日本当局考量的另一重因素，是东京股市创纪录大涨对日元走弱的助推作用。

过去 12 个月，日经 225 指数累计上涨近 76%，海外资金大举涌入布局人工智能、半导体相关上市公司。

大量海外基金在投资日本股票时会做汇率对冲，股市持续上涨意味着基金需要加码对冲操作，这会持续给日元带来下行压力。

因此，即便三村出手干预汇市，日元的升值效果也可能被股市持续走强抵消。

也有市场人士提出疑问：近几周日元汇率走势相对平稳，政府是否有必要入市干预？

一名驻东京交易员表示：" 财务省称干预并非为死守某一特定汇率点位，而且近期日元波动并未出现极端异动。但我认为三村完全可以辩称，当前日元汇率已经脱离经济基本面。"

日本官员确实持有该观点，他们指出，上月日本央行将利率上调至 1%，创 31 年新高，但此举对日元几乎没有提振作用，足以证明汇率走势与基本面脱节。

日本官员表示，同理，伊朗战事爆发、原油价格大幅飙升时，市场借机进一步抛售日元。然而上月油价出现反转，从 5 月中旬每桶 100 美元以上回落至如今约 70 美元，日元却依旧持续走弱。

Amova 首席经济学家娜奥米・芬克称，日元走势与上述各类事件走势脱节，恰恰可以成为当局出手干预汇市的理由。

芬克表示，日本政府持有巨额外汇储备，但希望最大限度发挥储备资金的干预效果。" 当市场走势出现逻辑矛盾时，入市干预往往能起到显著作用。"