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印尼 2026 全国镍矿总配额下调 30%，但格林美两大主力矿山默迪卡、恒佳亚拿到全年满额开采配额，70%-80% 原料锁定 5-10 年长协，不受韦达湾矿区大幅限产冲击 ；HPAL 工艺可消化 0.8%-1.3% 低品位贫矿，这类矿石配额缩减幅度极小，原料自给率稳定 90%，行业火法企业普遍减产，格林美无被迫降产压力。政策成本压力缓解（最新 6 月官方答复）印尼原计划 4 月落地的镍矿计价上调、伴生钴单独征税、出口加税新政已于 5 月暂缓推迟实施，短期成本抬升压力大幅减弱 ；即便税费落地，HPAL 副产大量钴可对冲 60% 以上成本上涨，吨镍成本仅上浮 400-500 美元，且可向下游电池客户传导价格。新建 IGIP（BNSI 淡水河谷合资零碳镍项目）最新进度（重点新增产能）项目全称印尼国际绿色工业园 IGIP，合资主体 BNSI，规划年产 6.6 万吨镍金属 HPAL 湿法产线，是公司 2028 年产能增量核心：  股权结构：淡水河谷 30%、格林美牵头中资联合体 70%（格林美自身持股≤ 25%，引入印尼主权基金 Danantara、ECOPRO 等多方分摊资金），总投资 14.2 亿美元，获印尼国家主权基金大额投资。施工进度（2026 年 6 月实地调研）整体施工进度 35%，主厂区土建完工 80%；三条 2 万吨镍生产线同步建设，大型核心设备海运分批进场；官方目标 2026 年底机械竣工，2027 年进入调试投产。三方协同落地（5 月最新高层会谈）淡水河谷、格林美、韩国 ECOPRO 三方高层会晤敲定分工：淡水河谷保上游镍矿、格林美输出 HPAL 湿法技术、ECOPRO 承接正极材料下游消化产能，锁定长期产品销路。  远期产能目标：现有 15 万吨 +BNSI6.6 万吨，2028 年印尼镍总出货 21.6 万吨金属镍。印尼 5 万吨前驱体工厂股权规划最新进展  ：该前驱体项目为格林美全资子公司 PT QINGMEI，此前计划引入外资 / 印尼本地投资方增资扩股、稀释股权；2026 年 2 月正式终止增资计划，至今仍 100% 全资控股，不存在控制权稀释；公司暂缓大额海外资本开支，降低负债率压力 ；产品优势：本地生产前驱体直接供给宁德时代、ECOPRO 等股东长单客户，规避镍中间品出口关税，适配印尼本土化深加工政策。公司官方最新表态（6.30 互动易、7.1 公开回复）：青美邦园区生产持续稳定，全年出货目标推进顺利；硫磺、硫酸本地备货充足，辅料供应无短缺风险。应对印尼资源民族主义多重对冲手段持续落地：长协锁矿、多元合资股东、产品选用不受出口限制的 MHP 中间品、低品位矿差异化路线。6 月多家海外机构集中调研印尼项目，机构关注点集中于：镍矿配额红利、BNSI 项目投产节奏、钴副产品盈利对冲能力。

现有在印尼公司的员工近万人，绝大多数是当地人。一旦公司停工，冲击首当其冲的是印尼工人失业，故政府承压。估计未来走折中方案居多，格林美在印尼的年收益应该是有保障的。

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