来源：环球市场播报

由于大型机构寻求从小型零售客户的流失中获利，大型投资者正向私募信贷基金投入数十亿美元。

据 Preqin 数据显示，北美直接贷款基金在第二季度至少募集了 160 亿美元，这些基金旨在吸引机构客户。这些基金是更广泛的私人信贷市场的一部分，它们直接向企业提供贷款，无需银行作为中介。

截至 6 月 25 日的三个月是此类 " 封闭式 " 基金四年来筹款额第二高的季度，这类基金只向投资者筹集一次资金，并且存续期有限。

数据显示，尽管出现了一些大额违约，并且人们担心该领域对软件行业的过度依赖，但大型投资者仍然对这部分私人信贷市场充满信心。

加拿大养老基金 CPP Investments 的全球信贷投资主管 David Colla 表示：" 随着零售资金逐渐消化了 2021 年和 2022 年贷款回报预期降低的现实，零售资金已经从私人信贷领域撤出。"

但他补充说，" 回报仍然可观 "，而且零售资金的撤离 " 在私人信贷市场留下了一个缺口，而机构资本正在填补这个缺口 "。

包括黑石集团、Ares Management 和贝莱德旗下 HPS Investment Partners 在内的一些最大的私人投资集团正在与投资者会面，试图为新的旗舰基金吸引资金。

据一位知情人士透露，阿波罗全球的高管们将他们最新的旗舰直接贷款基金的募资时间提前了六个月，以满足市场需求，并于上周向潜在投资者推出了该基金。

这些基金尚未完成募集，因此未计入 Preqin 第二季度的数据中。

布拉德 · 马歇尔是黑石集团旗下规模达 450 亿美元的旗舰私募信贷基金的联合负责人，他表示，许多投资者预期回报将会上升，尤其是在以零售为中心的投资工具资金外流限制了这些基金愿意放贷的金额的情况下。

" 波动时期通常是投资资本的最佳时机，因为人们感到紧张，资本结构更加保守，定价范围也更广，" 他补充道，指的是贷款机构能够在基准利率之上收取的额外利息或 " 利差 "。

机构投资者的需求与面向小型散户投资者和富裕人士的基金资金大量外流形成鲜明对比。从阿波罗到摩根士丹利等私人投资集团已限制了此类基金的赎回，这些基金在第二季度面临超过 220 亿美元的赎回请求。

一位私人信贷高管表示：" 机构投资者在处理直接贷款业务时似乎相当谨慎。新交易的杠杆率略低，文件要求略微严格，价格区间也更宽。机构投资者看到的正是这些动态：市场正在好转，而不是恶化。"

缅因州政府披露的信息显示，该州公共养老基金在 2 月份批准了高达 3.75 亿美元的投资承诺，用于支持黑石集团最新的直接贷款基金。

新泽西州的投资机构负责管理美国最大的养老金计划之一，该机构提议向由私人信贷专家 Golub Capital 管理的投资工具投入高达 6 亿美元。

美国经济的强劲表现提振了机构投资者的乐观情绪，同时，如果美联储决策者试图抑制通胀，利率可能开始上升。更高的利率将推高浮动利率私人债务的回报。

阿波罗资产管理公司联席总裁约翰 · 齐托上个月在谈到机构对私募信贷的需求时表示：" 他们想要更多。当他们看到新闻标题时，他们会想，太好了，这将为我们创造大量超额利差，让我们有机会投资。"