2026 年 7 月 8 日，港股市场迎来了一场久违的狂欢。恒生指数大涨 702 点，恒生科技指数飙升超 4.6%。在这场全线暴涨中，阿里巴巴 -W（09988.HK）以超过 12% 的单日涨幅成为绝对主角，盘中一度涨超 13%，创下 2025 年 9 月以来最大单日涨幅。

截至收盘，阿里巴巴报 107.5 港元，较前一日收盘价 95.8 港元大涨 12.21%，成交额高达 296.31 亿港元，总市值重回 2 万亿港元关口，达到约 2.07 万亿港元。大量买单涌入，最高时一度达到 11 万手。

这场暴涨究竟由什么驱动？业绩基本面改善、AI 战略加速落地、生态投资布局以及宏观政策利好——四重因素共振，共同点燃了市场情绪。

一、财报前瞻超预期：云增长与闪购减亏双线突破

这是推动股价上涨最直接、最核心的因素。

7 月 8 日，阿里巴巴向市场释放了 2027 财年第一季度（2026 年第二季度）的财报前瞻数据，多项核心指标远超预期。

阿里云：增速大超预期，利润率持续改善

前瞻数据显示，本季度阿里云收入增长加速至 45% 左右，大幅超出市场预期。作为对比，2026 财年第四季度阿里云外部商业化收入增速为 40%，已是 9 个季度以来最快。短短一个季度内再度提速 5 个百分点，增速之快令市场为之振奋。

更关键的是盈利能力的提升。阿里云 EBITA margin（息税前利润率）持续改善，从此前约 9.1% 提升至低双位数区间。阿里巴巴 CEO 吴泳铭在上季度财报电话会中曾表示，预计未来一到两年阿里云的毛利率会有显著提升。如今这一指引正在兑现。

资本市场对 AI 公司的估值逻辑，已从 " 有没有模型 " 转向 " 模型能不能赚钱 "。阿里云若能持续保持高增长叠加利润率提升，意味着 AI 基础设施正进入规模化兑现阶段。

淘宝闪购：减亏快于预期，UE 拐点已现

另一块曾被市场广泛质疑的业务——淘宝闪购，也出现了关键拐点。

前瞻数据显示，淘宝闪购减亏速度快于市场预期，与竞争对手的 UE（单位经济模型）差距持续收窄。在降低补贴的过程中，市场份额保持稳定，客单价环比提升，非餐订单增速高于行业。

据此前财报电话会披露，2026 年 1 至 3 月，淘宝闪购整体订单规模达到去年同期的 2.7 倍，非餐零售更是达到去年的 3 倍。公司同时表示，有信心在新财年结束前实现 UE 转正。

业内人士认为，淘宝闪购已度过 " 烧钱换量 " 的最激烈阶段，战略重心从 " 规模优先 " 转向 " 效率优先 "。公司重点已转向高客单价的餐饮和非餐订单，通过优化订单结构来改善盈利能力。

整体电商业务：利润恢复，好于预期

前瞻还显示，整体电商业务（中国电商 +AIDC）利润恢复情况好于市场预期，同比基本持平。在消费环境整体偏弱的背景下，这一表现体现了阿里电商主业的利润韧性。

市场最关心的三个问题—— AI 增长能否兑现、闪购投入是否见效、传统电商利润是否稳固——在这份业绩前瞻中都得到了正面回应。

二、AI 战略深化：从技术到商业化全面提速

如果说业绩前瞻是 " 结果 "，那么 AI 战略的加速落地则是驱动这个结果的 " 引擎 "。

AI Agent 产品线整合

7 月初，阿里巴巴宣布对旗下 Agent 产品线进行整合：以 QoderWork 为基础，整合 " 悟空 " 和 "MuleRun" 的能力，打造一款面向企业生产力场景的统一 AI 产品。新产品由 6 月刚接任钉钉 CEO 的陈宇森负责。

三款产品各有定位：QoderWork 覆盖写作、幻灯片、设计等办公场景；悟空依托钉钉强调企业协同；MuleRun 则主打跨平台 Agent 自动执行任务。此次整合意味着阿里试图将办公、协同与 Agent 执行能力统一到一个产品框架下。

业内分析认为，这释放出钉钉将全面 AI 化的明确信号。在字节跳动、腾讯、百度均加速布局企业级 Agent 的背景下，阿里整合分散的 Agent 产品线，既是应对竞争的必要选择，也是加速 AI 商业化落地的关键一步。

战略投资与生态布局

7 月 8 日当天，蚂蚁集团与薄荷健康共同宣布达成重大战略投资合作。交易完成后，蚂蚁集团成为薄荷健康最大外部股东，持股比例超 28%。双方将围绕体重管理等核心场景，共建专业级 AI 健康服务。

当前，蚂蚁集团已将健康事业群与数字支付、数字金融并列为三大战略支柱。此次投资意味着蚂蚁健康版图从 " 医疗服务 " 向 " 健康管理 " 延伸。首期 " 拍饮食测卡路里 " 功能已上线蚂蚁阿福 App。

市场认为，互联网大厂的 AI 竞争正从 " 模型竞赛 " 进入 " 场景深耕 " 阶段。蚂蚁与薄荷健康的合作，正是 AI 在垂直场景落地的典型案例。

此外，作为 MiniMax 的战略股东，阿里巴巴此前已明确表示长期看好 MiniMax 发展前景。MiniMax 将于 7 月 9 日迎来上市后首批解禁，两大股东的表态稳定了市场信心。

三、宏观政策与资金面：央行重磅表态点燃港股

除了公司层面的利好，宏观政策环境也为此次大涨提供了重要支撑。

7 月 7 日，中国人民银行行长潘功胜在香港明确表示：未来国家外汇储备将继续提高在香港的资产配置比例。他还透露，一年多来，国家外汇储备已持续在港开展资产配置和投资交易。

与此同时，潘功胜宣布将支持香港金管局将人民币业务资金安排规模由 2000 亿元扩容至 5000 亿元，资金使用最长期限延长至 3 年；并将持续优化跨境贸易人民币结算政策，深化两地快速支付系统互联互通。

这一系列表态为香港资本市场注入了强心剂。市场将此解读为国家层面明确支持香港资本市场发展的强烈信号。

在此背景下，叠加阿里巴巴自身业绩超预期，全球资金开始重新配置。在韩国等市场因 AI 硬件股估值过高出现回调时，全球资金正在寻找 " 估值更低、价值属性更强 " 的标的。前期涨幅相对落后的中国互联网龙头因此重新获得关注。

四、总结：阿里正在被重新定价

2026 年 7 月 8 日的大涨，并非单一消息的脉冲式反应，而是多重利好共振的结果。

从基本面看，阿里云增速大超预期、闪购减亏出现拐点、电商利润保持韧性——三大核心业务同时释放积极信号，让市场看到了阿里盈利能力的确定性改善。

从战略面看，AI Agent 产品线整合、蚂蚁健康生态投资、MiniMax 战略持股——阿里在 AI 领域的布局正从 " 投入期 " 迈向 " 收获期 "。

从宏观面看，央行明确表态提高外汇储备在港配置比例——为整个港股市场提供了流动性支撑和信心保障。

如果说去年市场重新认识的是阿里的 AI 潜力，那么今年资本开始重新定价的，则是 AI 与消费两条主线共同带来的真实盈利能力。

当然，单日大涨并不代表一切。市场接下来关注的焦点将是：阿里云的高增速能否持续？闪购的 UE 改善能否按预期在年内转正？整合后的 AI 产品能否真正形成商业合力？这些问题，仍需要时间给出答案。

但对于 2026 年 7 月 8 日这一天的投资者来说，阿里巴巴交出了一份足以让市场振奋的答卷。

免责声明：以上分析仅基于公开财报与行业数据进行基本面量化拆解，不构成任何投资建议、买卖指导或个股评级（如买入 / 卖出 / 持有）。市场波动、政策变动、技术迭代、客户认证进度、下游需求变化等均可能导致公司基本面与估值发生剧烈变动。投资有风险，入市需谨慎。

（责任编辑：宋政 HN002）

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