中邮证券有限责任公司刘海荣 , 刘隆基近期对恒力石化进行研究并发布了研究报告《2026H1 业绩高增，" 大化工 " 平台优势显著》，给予恒力石化买入评级。

恒力石化 ( 600346 )

事件

2026 年 7 月 7 日，恒力石化发布 2026 年半年度业绩预增公告，预计 2026 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润 72.00 亿元左右，同比增长 136.06% 左右；扣非归母净利润达 53.30 亿元左右，同比增长 132.10% 左右；2026Q2 单季度归母净利润预计为 32.90 亿元左右，同比增长 229.3%，环比下降 15.9%；扣非归母净利润 29.23 亿元左右，同比增长 176.4%，环比增长 21.4%。

一体化协同增厚业绩，价差修复释放盈利红利

公司充分发挥了 " 油、煤、化 " 深度融合的 " 大化工 " 平台优势，报告期内，公司 2000 万吨 / 年炼化、600 万吨 / 年煤化工、150 万吨 / 年乙烯及 1660 万吨 / 年 PTA 等核心大装置产能运行平稳。凭借全产业链的产销顺畅，上下游环节协同效应持续释放，尤其是炼化与 PTA 板块的加工价差显著修复，进一步增厚了公司的整体经营业绩。

油价中枢抬升 + 部分化工品供需改善，公司高盈利有望保持

美伊冲突以来，国际油价持续走高，即使后续美伊矛盾完全缓和，受战争因素影响的中东原油装置恢复仍需较长时间，油价中枢或将抬升，对于化工企业业绩有一定的支撑；此外，公司的部分化工品供需基本面持续改善，比如 PTA 行业陆续开展 " 反内卷 " 商讨，通过对行业开工率的调整提升产品的盈利，涤纶长丝行业也已经过了产能扩张期，行业协同减产促进了盈利的修复，随着化工品的供需基本面持续改善，公司的盈利水平或保持在高位。

风险提示：

国际油价波动风险 ; 原料供应不稳定风险 ; 下游需求不及预期风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 19 家机构给出评级，买入评级 16 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 29.21。

本文数据来源于中邮证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。

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