242 亿募资，20 家明星基石站台，港股年内最大 IPO，开盘就破发。

7 月 9 日，" 果链一哥 " 立讯精密正式登陆港交所。市场本来等着看一场众星捧月的新股盛宴，结果开盘就给了所有人当头一棒：集合竞价开在 63.25 港元，和 63.28 港元的发行价几乎持平，仅仅三分钟后就跌破发行价，盘中一路下探，最深跌超 9% 摸到 57.6 港元，按每手 100 股计算，中一手的投资者盘中最多浮亏近 570 港元。

直到尾盘，最终收报 62.3 港元，跌 1.55%，总市值 4798 亿港元，首日破发的结局没能改变。

7 月 10 日第二个交易日，股价低开后震荡回升，截至午盘收市报 63.7 港元，涨幅 2.25%，终于回到发行价上方。

和它同天上市的 7 只新股里，鼎泰高科、普源精电同样首日破发，其中普源精电暴跌 37%，但最让市场意外的还是立讯精密 —— 毕竟这是今年港股募资额最高的 IPO，认购阶段国际发售获 9.46 倍认购，香港公开发售也超购 3.78 倍，发行价 63.28 港元。

作为消费电子制造领域的绝对龙头，立讯精密是苹果供应链里最能打的中国公司，从连接器起家，一步步拿下 AirPods、Apple Watch 的整机组装订单，近年又切入 iPhone 组装、汽车电子、AI 服务器硬件赛道，是市场公认的果链升级标杆。这次赴港上市完成 A+H 布局，公司本来是冲着国际化融资平台来的，242.66 亿港元的募资额不仅是今年港股第一，放在过去两年也排得上号。

更夸张的是这次的基石阵容，淡马锡、GIC、阿布扎比投资局三家主权基金一起进场，腾讯、高瓴、易方达等 20 多家头部机构跟投，合计认购 117.54 亿港元，拿走了近 48.44% 的发售份额，几乎把一半的货都提前包圆了。豪华到这个程度的背书，最后还是没挡住首日破发的结局。

对现在的港股资金来说，哪怕是行业龙头，哪怕有再多明星机构站台，定价不给安全垫就是没人接盘。

而立讯自己也不是没有增长压力：果链业务的增长天花板隐现，汽车电子业务还在大规模投入期，AI 硬件的故事还没到兑现利润的时候，港股投资者本来就不愿为单纯的 " 龙头信仰 " 支付太高溢价，又赶上两天 12 只新股集中上市的流动性挤兑，破发其实从顶格定价的那一刻就已经埋下了伏笔。

来源：星河商业观察