文 | 恒心

来源 | 财富独角兽

近日，北京金融监管局两纸批复，为北京农商行历时近半年的核心层调整画上句号。

2026 年 6 月 16 日核准白晓东董事长任职资格，6 月 22 日核准田晖行长任职资格。加上 2 月白晓东已辞去行长、代为履行董事长职责的前期铺垫，这家资产规模突破 1.3 万亿元、国务院首家批准组建的省级股份制农商行，" 将帅 " 终于完整就位。

表面是一次常规的董监高换届——原董事长关文杰 2026 年 1 月因工作调动辞任，现已赴北京银行党委书记、董事长岗——但放在北京农商行 IPO 辅导已推进至第三十五期、万亿级农商行中仅剩它与成都农商行未上市的语境下看，这次人事落子值得拆开读。

01

人事拼图：从 " 空降 " 回到 " 内生 "

把近四年的董事长更替拉一条时间线，节奏其实比想象中密。

2022 年，原董事长王金山退休，行长付东升升任，2023 年 4 月任职资格获批；

2024 年初，原华夏银行行长关文杰空降，接替付东升；

2026 年 1 月，关文杰调任北京银行，白晓东代职，2 月董事会选举其为董事长，6 月监管核准；

行长岗同步由田晖补位，资格于 6 月 22 日获批。

四年三换董事长，频率不算低。但这一轮的特殊之处在于选拔路径的回调——关文杰是 " 大行空降 " 范式，白晓东则是土生土长的 " 老农金 "。

公开履历显示，白晓东 1967 年 9 月生，早年先后在北京市农金体制改革办、人行北京分行农金处、北京市信用合作协会筹备办任职，后进入北京农信社，2005 年改制为北京农商行后历任资金与债券部总经理、副行长、党委副书记、监事长，2023 年 7 月出任行长。

可以说，首都农金体系的三四十年迭代，他从一线营业部主任一路走到总行 " 将帅 "，是罕见的完整亲历者。

行长田晖则走另一条线：长期任职工行北京分行及南礼士路支行等岗位，熟悉国有大对公司业务与风控体系，进入北京农商行后历任行长助理、副行长、党委副书记，此次补位行长。

" 老农金 + 大行系 " 的组合，市场普遍解读为兼顾本土深耕与市场化经营思路——前者稳治理、熟政策、抓合规；后者拓对公、做数字化。班子亮相后不久，北京农商行即与京东集团签署战略合作，聚焦数字普惠与乡村振兴场景，算是一个早期注脚。

02

基本面与 IPO 长跑：1.3 万亿体量的 " 掉队者 " 焦虑

北京农商行的基本盘并不弱。

根据 2024 年年报，该行资产总额 1.27 万亿元，同比增长 2.11%；贷款总额 4944 亿元，同比增长 10.20%；存款 8458 亿元，同比增长 3.86%；营业收入 180.63 亿元，同比增长 18.09%（近五年首次两位数增长）；净利润 79.73 亿元，同比增长 0.71%；不良贷款率 0.96%，较年初下降 0.13 个百分点；资本充足率 14.93%。

但把镜头拉到 2025 全年和 2026 年一季度，曲线有起伏：

2025 年受债市波动冲击，非息收入收缩，全年营收承压，这也成为市场此前担忧的核心痛点；

2026 年一季度回正：营收 42.91 亿元、同比增长 8%，净利润 24.98 亿元、同比增长 6%；但不良率小幅上行至 1.26%，拨备覆盖率回落至 218.4%。

规模有了，盈利在修复，但 IPO 这条线走得磕绊。

北京农商行 2011 年便设立 IPO 专项小组，2018 年 9 月与中信建投、中金公司签署辅导协议，至今辅导进展报告已至第三十五期，仍未递交招股书。同期启动辅导的城商行、农商行多数已挂牌，它和成都农商行成了万亿农商 " 唯二未上市 " 的两家。

延宕根源市场讨论较多，归纳起来三块硬骨头：

历史股权遗留。脱胎于 1951 年起的北京农信社体系，自然人股东曾极多、股权分散，2019 年虽基本完成确权，但继承、转让类纠纷未完全清零，距 " 股权清晰 " 的 IPO 硬指标仍有缝隙。

内控合规扣分项。2025 年 1 月，该行因提供虚假统计资料、账户管理违规、反洗钱不到位等十项事由被罚合计 902 万元；此后又因系统安全、数据报送等连收罚单。田利辉等业内观点直言，罚单集中于数据造假、反洗钱、内控漏洞且多年反复，折射合规管理的系统性薄弱，而内控恰恰是银行 IPO 穿透式审核的核心考点。

业绩结构与行业共性压力。非息剧烈波动暴露转型迟滞；息差收窄环境下，万亿规模如何平衡 " 支农政策性任务 " 与 " 市场化盈利 "，考验定价与资产配置能力。

股东结构方面，北京金控、北京国资经营、首农食品集团等国资背景股东分列前三大股东，国资合计持股约三成，底盘偏稳，但距 " 股权清晰无瑕疵 " 仍有剩余工作。

03

新班子的牌与局

白晓东 + 田晖的组合，恰好对着上述三块短板做了 " 对症配置 "：

白晓东的监事长履历是市场关注重点。其在任监事长期间牵头内部审计体系升级与合规专项整改，而 IPO 审核中最怕的就是 " 内控经不起穿透 " ——让一个熟合规、熟农金、熟本行病灶的人坐董事长，释放的信号很清楚：先把合规与股权这两个老问题再啃一遍。

田晖的工行系背景补的是对公经营与数字化一侧。与京东的战略合作已透出方向：守住三农本源，再挖数字普惠第二曲线。这对 " 差异化经营能力 " 这项 IPO 考察维度有帮助。

治理空窗期结束。过去一年董事长岗空缺、行长由白晓东代职，治理结构不完整本是 IPO 辅导中的减分项。此番将帅双核准，首先补齐的是 " 治理稳定性 " 这一基础前提。

开局压力也不小。一季度不良微升至 1.26%、拨备覆盖率回落，息差环境下资产质量仍需打磨；2025 年非息大降的记忆还在，如何平衡利息收入与非息、避免再次大波动，是新班子第一个财报季就要交的卷。

市场对时间表的猜测相对一致：若股权、合规、资产质量三项整改稳步落地、无新增风险事件，最早 2027 — 2028 年前后递交招股书是相对现实的预期，但这仍取决于 A 股银行 IPO 整体节奏——当前板块估值低迷、监管对中小银行申报持审慎态度，即便辅导验收完毕，申报窗口也得看大环境。

结论

把北京农商行这次更迭放回行业坐标：它不是一家陷入危机的银行在换帅自救，而是一家基本面稳健、但被 IPO 长跑拖累十五年的万亿机构，在治理结构上做一次 " 空降→内生 " 的路径回调。

白晓东剩下的任期里，能交出的答卷大概率是 " 合规整改 + 股权理顺 + 业绩稳速 " 这三件事，而非 " 敲钟 " 本身——敲钟更可能是下一任的剧本。

对资本市场而言，这次换届的真正意义不在于 " 新将帅是谁 "，而在于：治理空窗结束、合规派坐镇、大行系补经营，三件事同时发生时，那场跑了十五年的 IPO 马拉松，才算从 " 原地踏步 " 切换到 " 匀速前进 "。

至于能不能在 2027 — 2028 年看到招股书申报稿，还要看接下来四个季度：不良率能不能下压、罚单能不能减少甚至清零、非息能不能稳住。

这三盏灯如果都绿，北京农商行才有底气重新叩门。