新能源基金的下半场

作者 | 吕敬之编辑 | 吾人

来源 |   融中财经

一只新能源基金落子成都。

近日，成都交通投资集团有限公司、成都濛江投资集团有限公司、杭州碧澄能源发展有限公司、洛能（杭州）股权投资有限公司四方签署新能源产业战略合作协议。根据协议，四方将联合设立总规模 10 亿元的新能源并购基金，推动碧澄能源西南总部及智能运维、资产运营等专业化经营主体落户成都彭州市，助力当地构建产融协同、全域联动的绿色能源产业发展新格局。

资本市场上的突破和产业落地上的加强，在成都相遇了。这次签约的背后，是新能源资产运营逻辑的一次悄悄转变，也是成都这座城在绿色能源赛道上的一次主动出击。

新能源基金的诞生

具体来说，四方将集中布局光伏、储能、光储充一体化、城乡微电网等补链强链重点项目，搭建一体化智慧能源调控平台，常态化开展电力现货、绿电、辅助服务等市场化交易业务，形成 " 项目开发—智能运营—资产资本化增值 " 完整产业闭环。

在此基础上，各方同步拓展绿色产业金融、能源数字化平台搭建、新能源产业链招商、存量清洁能源资产证券化等配套业务，通过设立专业化资产持有平台，开展新能源项目 " 投、运、管、退 " 一体化业务。同时，四方还将立足各自资源禀赋、产业运营、资本平台优势，聚焦补电微网、枢纽微网、园区微网等赛道联合打造示范项目。

本次合作主要围绕着光伏、储能、光储充一体化和城乡微电网这几个方面进行。四方还将建立一个一体化的智慧能源调节平台，并且会一直做下去电力现货、绿色电力交易以及辅助服务等市场化的业务，从而形成从项目开发、智能化运营到资产资本化增值的一体化闭环。闭环听上去很专业，但是拆开来其实很简单，新能源项目建起来只是一步，后面还需要有人来管理、有人来进行运营，最后还要能够变成可以流通的资产，才算是完整的整个价值链。

值得一提的是，在这次签约之前不久，碧澄能源刚刚完成了第一笔分布式清洁能源资产机构间的 REITs 扩募。这是很容易被人忽视但是很重的一个信号。发行 REITs 并不稀奇，但是能够在发行之后完成扩募，这就说明了市场对于这类资产的认可度在不断提高，资产运营规模也正在逐步扩大。碧澄能源董事长兼 CEO 李文轩在签约仪式上表示，公司已经在能源资产证券化、人工智能赋能电力交易和资产数字化运营等方向上取得了重要的进展，并且以新能源资产为主力的投资方向也受到了越来越多的长期资金的关注和认可。

利用当地丰富的应用场景，深入挖掘工商业屋顶资源，探索光储一体化、城市微电网等新模式，并且稳步推进大储项目的实施，在此之下，已经成功完成资产证券化的新能源资产管理平台会把区域深耕的重点放在成都。

对新能源赛道感兴趣的投资人可以多看看这个信号。一个签约就是水面上的部分，而水下则是整个资产运营逻辑、区域布局思路的形成过程。这个周末在成都举行的活动，表面上只是一次普通的产业合作协议签署仪式，但是实际上却是在新能源资本版图上留下的一次重要落子。

为什么是成都

一场合作能不能成，从来不是单方面的事情。

愿意把资源投向一座城市的企业，看重的往往不只是眼前的一纸协议，而是这座城市能不能在后续的产业落地里持续接得住。这一次，成都展现出的接住能力，来自两个层面的叠加，一边是资本端的系统性布局，一边是场景端的真实开放，两者互相补充，缺一不可。

先看资本端。地方国资平台在这类合作里承担的角色，越来越不只是简单的资金方，而是产业基金集群的搭建者。用资本去撬动新能源产业的高质量发展，系统推进微网生态的建设，同时不断扩容智慧能源管控平台的资产规模，提升平台的调度能力和市场化交易运营水平，这一整套动作，本质上是在为新能源资产运营商搭建一个可以长期扎根的资本基础设施。对于像新能源资产运营这类企业来说，电力现货、绿电交易、辅助服务这些市场化能力能不能落地，很大程度上取决于当地是不是已经把这些配套机制搭建成熟。成都在这方面的积累，不是临时起意，而是一整套产业协同思路的自然延伸。

再看场景端，这是另一种更稀缺的资源。资金可以流动，场景却很难复制。工商业屋顶资源丰富，城乡微电网建设的空间充足，具体到街道和厂区的真实应用场景，才是新能源项目能够扎根生长的土壤。愿意把这些场景真正开放出来，用真实的产业需求去吸引产业主体和资本聚集 , 实现资源互补、业务联动，这种开放意愿，对新能源资产运营商而言 , 分量往往比资金本身更重。

成都把彭州这样的区域作为西南市场的核心示范支点，背后的逻辑也不难理解。本地应用场景丰富，产业基础扎实，为光储一体化、城市微电网这类创新模式的落地提供了天然的试验田。而放在更大的背景下看，成都这些年在推进国家碳达峰试点城市建设、构建全域协同新型电力系统的过程中，已经积累了相当成熟的产业协同经验，也培养出了主动开放场景的意愿。这种积累不是一朝一夕能形成的，而是这座城市在绿色能源领域长期投入、持续深耕的结果。

一座城市愿意开放真实场景，愿意搭建产业基金集群，愿意升级智慧能源调控平台，这些条件叠加在一起，才会让已经在资产证券化上取得突破的新能源资管企业，愿意把区域深耕的重心放在这里。对于关注区域产业布局的投资人来说 , 成都展现出的这种承接能力和开放诚意，本身就是一个值得重视的信号，说明这座城市在新能源赛道上，正在从政策洼地，逐渐成长为产业和资本都愿意主动靠近的目的地。

新能源资产正开启一扇新大门

把目光从成都这一个合作中移开，在整个行业的背景之下看去，一个新的值得重视的趋势正在形成之中。

在很长一段时间内，人们对新能源资产的印象就是重资产、慢回报。电站建好了，但是资金被锁在了里面，短期内无法变现出来，这也是以前很多投资者不愿意进入该领域的一个原因。但是 REITs 等工具的出现，正在慢慢改变着这样的逻辑。资产不是建设完成之后就停止了的过程，而是可以证券化的起点、可以流通的起点、可以退出的起点。如果这条通道打通了的话，那么长期配置新能源资产的意愿就会大大增加起来，因为人们所看到的已经不是只有一项需要长时间持有下去的固定资产了，而是一系列具有明确退出机制并且能够灵活调整的金融产品。

从发行第一只分布式清洁能源资产机构间 REITs 开始，到完成扩募，整个过程表明市场对于新能源资产证券化接受程度在迅速提高。随着人工智能在电力交易以及资产数字化运营中被越来越多地使用，新能源资产的运行效率与公开性也会得到很大的改善。这样就会有一个直接的结果出现，即原来对这个行业保持观望态度的投资人会重新考虑进入市场的时机。

同时，光储充一体化、城乡微电网等细分场景的逐步成熟也给新能源资产开辟了更多的价值实现途径。以前新能源资产的价值主要依靠卖电来实现，但是现在除了卖电之外，还有储能调峰、绿电交易、辅助服务、资产证券化等等新的价值实现方式在叠加起来，使得整个资产的想象空间变大了。补电微网、枢纽微网、园区微网等概念虽然还比较陌生，但是已经在示范项目的基础上开始规模化的实施，并且成为了新能源资产运营链中必不可少的一个环节。

新能源资产管理行业正处在一次身份上的变化之中。过去它更偏向于工程、运营类的行业，而现在则与资本市场深度融合，并且逐渐形成了既有产业属性又有金融属性的新赛道。这场变革才刚开始，以后会有很多的城市提供出场景和资源，很多的资金会重新去评价这个赛道的价值，也会出现更多的像 REITs 这样的创新工具来帮助新能源资产找到自己独特的流通途径。

本文来自微信公众号" 融中财经 "，作者：吕敬之，36 氪经授权发布。