上周，债市行情呈现窄幅震荡，纯债基金的收益率也在收窄，相较前一周的情况来看，基金业绩均值有所收敛。

在业内看来，短期债市仍有来自权益市场波动加大带来的利好，但近期多重压制依然对市场造成干扰，控制好久期仍是关键。

交易盘转向票息策略

纯债基金业绩均值收敛

上周（7 月 6 日至 12 日），债市行情围绕 " 资金宽松与央行克制 "、" 供给担忧与配置欠配 " 两组核心矛盾演绎，期限分化特征显著。

具体来看，短端债券受公开市场持续净回笼约束弹性缺失，整体横盘偏弱；长端及超长端展现配置韧性，买断式逆回购落地、一级发行偏暖相继提振情绪，物价数据落地未超预期，超长债持续走强。

其中，30 年期国债收益率下探至 2.242%，国债期货刷新月度高点。央行货政例会定调既约束利率下行空间也未打破多空平衡，市场整体缺乏破局催化，" 持有票息、逢调增配 " 成为共识。

在此背景下，纯债基金业绩收益率均值有所收敛。Wind 统计显示，表现较好的中长期纯债基金业绩均值上周录得 0.07%，短债基金只有 0.04%，均较前一周有所下降。头部业绩产品中，中长期纯债基金最高收益率为 1.08%，为同泰泰裕三个月 A，其余基金的周收益率均在 1% 以下。

当然，中长期纯债基金的头部业绩产品依然好于短债基金，前者有 35 只基金的周收益率高于 0.3%，而后者最高的单周收益率只有 0.24%，为鹏扬利沣短债 A（均统计初始基金）。

近期，权益市场波动加大，整体走弱，带来风险偏好下降，短期对债市有所利好。但央行对于长端利率仍保持较高的关注，资金利率围绕在政策利率附近，加上市场对债券供给加速有所担忧，债市仍处于方向观察期。

在业内看来，投资者可依据市场利率走势动态调整持仓结构，控制好组合久期。方正证券的研报分析指出，配置盘可把握利率反弹窗口增配高等级利率债与地方债；交易盘需降低收益预期，严控杠杆水平，围绕资金波动、供给冲击开展波段操作。

二季报开始公布

多只含权债基 " 追光 "

上周，公募基金的 2026 年二季度报告开始披露，其中，有多只债券型基金以及含权债基的季报也在披露，含权债基在权益持仓中重点配置光通信板块已成为一个显著趋势。

融通增元债券的二季度报告显示，前十大重仓股中，新易盛、中际旭创、东山精密的配置居前，新易盛、中际旭创的配置资产占比达到基金资产净值的 6% 以上。华富安业一年持有期债券的二季度报告也显示，中际旭创、兆易创新居前两大重仓股，该基金的股票持仓占基金总资产的 8% 以上。

从业绩表现看，重点配置光通信的含权债基取得了显著超额收益。融通增元债券 A2026 年二季度净值增长率达 18.60%，大幅跑赢业绩基准 16.78 个百分点。该基金前两大重仓股新易盛、中际旭创合计占比 12.69%，成为拉动净值增长的核心驱动力。

有基金经理在季报中指出，光模块企业业绩将在明后年保持高速增长，当前 A 股算力龙头 PE 仅 18-20 倍，远低于 AI 板块均值 35 倍，" 产业趋势强、高景气、低渗透率 " 特征未变。

从目前公布的债基、含权债基的二季报来看，多数含权债基选择 " 核心仓位持有 + 灵活调整 "，将光通信作为权益底仓，但根据估值水平动态平衡，避免单一板块过度集中。整体而言，基金经理对光通信长期产业趋势信心十足，但短期对涨幅过大的个股保持克制。

展望后市，民生加银基金分析指出，市场短期主要关注月末重要会议政策定调与政府债券供给投放节奏，政府债供给冲击强度或更多取决于货币政策的配合情况，而在内需偏弱的背景下，央行支持性货币政策取向并未发生转变，三季度利率债供给或更多带来的是阶段性扰动，而非趋势性利空冲击。整体来看，对债市整体依然保持相对乐观，关注利率债供给扰动可能带来的机会。

每日经济新闻