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撰稿：麻建宇

    出品：道哥说车

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【文 / 财圈社 & 道哥说车 麻建宇】" 造车很苦，但成功一定很酷 "，7 月 13 日，小米汽车创始人雷军再次通过社交媒体喊出了他的名言。但对于当日大部分车企来说，成功是不是很酷还不知道，苦则是一定的。当日，A 股市场汽车股全面下跌，前一日发布业绩预亏公告的赛力斯更是罕见跌停，公司市值跌到了千亿元以下。

值得关注的是，近期包括江淮汽车、赛力斯、广汽集团、北汽蓝谷在内的几家车企均发布了 2026 年上半年业绩预告，无一例外，均为亏损。有关亏损原因，各家侧重点有所不同，但总结起来，" 市场压力 " 和 " 上游原材料上涨 " 是以上车企亏损的共同原因。

而这些并非某家或者某几家车企所面临的特殊情况，而是整个中国汽车产业面临的共同问题。也难怪几家车企业绩预告发布后，股价下跌的是 A 股汽车股整个板块。讽刺的是，停产甚至前不久还有股东内斗大戏的众泰汽车，2026 年上半年交出了一份 " 扭亏为盈 " 的业绩预告，众泰汽车预计上半年盈利 7800 万元 -1.05 亿元。

造车很苦，卖车可能也很苦，但不造车也不卖车就不苦了？

多家车企预亏 讽刺的是不造车的车企反而没那么亏

已经发布上半年业绩预告的车企中，赛力斯的表现最令人吃惊。据其业绩预告，公司预计 2026 年上半年归母净亏损为 15 亿元至 18 亿元。其中，核心子公司赛力斯汽车有限公司（即 " 问界汽车 "）归母净亏损为 10.5 亿元至 13 亿元。

而去年同期，赛力斯净利润接近 30 亿元。值得一提的是，2026 年上半年，赛力斯的销量是有所上升的，数据显示，2026 年上半年，赛力斯新能源汽车累计销量 17.88 万辆，同比增长 3.87%；其中赛力斯问界系列累计销量 16.08 万辆，同比增长 5.60%。

同样销量增长但利润却下滑的还有广汽集团。凭借番禺行动以及 BU 改革等方式，广汽集团上半年实现销量 77.31 万辆，同比增长 2.35%，跑赢大盘。但广汽集团预计上半年归母净亏损为 -40.6 亿元至 -45.7 亿元，而扣非后归母净亏损则为 -48 亿元至 -56 亿元。

而去年同期，广汽集团虽然也在亏损，但仅亏损约 25 亿元。江淮汽车在 2026 年上半年实现了减亏，预计上半年归属于母公司所有者净亏损约 7.4 亿元，相比去年同期减亏约 0.33 亿元，亏损同比收窄约 4.25%。同期，江淮汽车的销量又是下滑的，上半年江淮汽车累计销量 17.2 万辆，同比下滑 9.6%。

不过，扣除非经常性损益后，江淮汽车的净亏损约 9.86 亿元，上年同期亏损 9.16 亿元，增亏约 0.70 亿元。这使得北汽蓝谷成为目前唯一一个销量增长，且实现减亏的车企。据北汽蓝谷业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损 17.7 亿元至 19.7 亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损 17.95 亿元至 19.95 亿元。与 2025 年同期相比，净亏损收窄约 3.4 亿至 5.4 亿元。同期，北汽蓝谷销量为‌ 98,895 辆‌，同比增长‌ 47.27%。

从销量和净利润的对比来看，以上车企甚至营造出了一种假象——卖得多，反而亏得多。当然，更讽刺的还是没有恢复整车业务，目前主要经营业务为门业和汽车零部件业务的众泰汽车，在 2026 年上半年实现了盈利。尽管扣除非经常性损益后的净利润有所扩大，但亏损也只有 1.1 亿元— 1.5 亿元。

为什么造车卖车的亏了？

事实上，众泰汽车的盈利并不值得庆祝，根据其业绩预告，实现盈利的主要原因是报告期内公司战略收缩，通过注销低效、无实际运营的分子公司及生产地址，获得补偿款并确认收益 2 亿元。此外，报告期内，公司累计诉讼和解产生的营业外收入约 3,000 万元。

也就是说，众泰汽车本身的经营状况并没有改变。但通过它与赛力斯、广汽集团、江淮汽车、北汽蓝谷等企业的对比，还是令人不禁好奇：为什么业务停滞的众泰，反而比认真造车、卖车的车企利润数据更好看？

关于亏损，各家车企的侧重点有所不同。比如，赛力斯提到，结合资产后续收益预期，对部分因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产调整账面价值。相当于对历史报复进行出清；广汽集团提到的原因是合资品牌经营承压；江淮汽车提到了联营企业亏损导致投资亏损 1.3 亿元左右以及受汇率波动影响，汇兑收益同比减少 3.9 亿元左右；北汽蓝谷则提到现阶段仍处于战略投入期，规模效应尚未充分显现。

这些，是各家车企亏损的不同原因。至于相同原因，则指向了市场压力和上游原材料价格上涨带来的成本压力。而这两大原因，也都不难理解。

关于市场压力，乘联分会数据显示，今年 1-6 月份累计销量 870.1 万辆，同比下降 20.2%。存量竞争时代，大多数车企为此所困，即便销量有所上涨，往往也伴随着更多的销售投入，以上几家车企受此影响日子过得难了些。

关于上游原材料价格上涨，赛力斯很有发言权。赛力斯集团董事长张兴海曾表示，存储芯片单价从 20 元涨至近 100 元，叠加碳酸锂价格从去年同期的 8 万元 / 吨涨至 18 万元 / 吨，问界单车平均成本增加了 1.5 万至 2 万元。

一边是车不好卖，另一边是生产车辆的成本更高了，造车、卖车的车企业绩表现反而不如停产的众泰汽车，自然也就不难理解了。当然，市场竞争及原材料价格上涨就让部分车企的利润出现了较大压力，可能也反映了一个问题——有些车企的盈利模型太弱，刚性成本太高，缺少应对外部压力的缓冲能力。

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