｜ 2026 年 7 月 15 日星期三 ｜

NO.1 完美世界预计 2026 年上半年净亏损 8000 万元至 1.2 亿元，《异环》累计流水超 14 亿元

7 月 14 日，完美世界发布 2026 年半年度业绩预告，预计归母净利润亏损 8000 万元至 1.2 亿元，上年同期为盈利 5.03 亿元；扣非归母净利润亏损 1.8 亿元至 2.2 亿元。其中游戏业务归母净利润亏损 5000 万元至 9000 万元。业绩变动主因在于重点产品《异环》于 4 月开启全球公测，截至 6 月 30 日全球累计流水超 14 亿元，其中官方渠道占比超 60%。但由于公测初期市场推广费于当期一次性确认，而充值流水在玩家生命周期内分期确认收入，导致收入与费用阶段性错配。公司公告称，《异环》的业绩贡献将从第三季度起逐步体现。

点评：完美世界上半年报表亏损主因会计处理导致的收入费用错配，《异环》公测首季流水超 14 亿元且官方渠道占比超六成，验证了产品品质与用户付费意愿，但仍需中长期关注《异环》流水的持续性及后续产品管线兑现节奏。对游戏板块而言，此案例提示新游上线初期费用前置对利润表的阶段性冲击，评估厂商真实盈利能力时需结合流水趋势与收入确认周期进行综合判断。

NO.2 游族网络预计 2026 年上半年净利润为 2 亿元至 3 亿元

7 月 14 日，游族网络发布 2026 年半年度业绩预告，预计归母净利润为 2 亿元至 3 亿元，同比增长 298.76% 至 498.14%。扣非归母净利润为 1600 万元至 2400 万元，同比增长 16.42% 至 74.63%。业绩增长主要得益于核心产品《战火与永恒》《权力的游戏・凛冬将至》等持续稳定运营，新上线小游戏和海外 SLG（策略类游戏）矩阵拓展带来营收增量。

点评：游族网络归母净利润同比大幅增长，主要得益于非经常性收益贡献，扣非净利润增速相对温和但亦呈改善态势。核心产品稳健运营叠加小游戏与海外 SLG 矩阵拓展，为公司收入端提供了多元支撑。对游戏板块而言，此案例表明精细化运营与费用管控在行业调整期仍可释放利润弹性，小游戏与出海 SLG 的增量贡献亦验证了品类拓展的有效性。

NO.3 电魂网络预计 2026 年上半年净亏损 4700 万元至 6500 万元

7 月 14 日，电魂网络发布 2026 年半年度业绩预告，预计归母净利润为 -6500 万元至 -4700 万元，扣非净利润预计为 -6900 万元至 -5100 万元。业绩预亏主要原因有三：一是核心产品《梦三国 2》等随运营周期延长，充值流水同比下降；二是部分新品游戏进行了一定规模的市场投放，销售费用增加；三是美元兑人民币汇率下降，产生较多汇兑亏损。

点评：电魂网络核心老产品流水下滑叠加新品投放与汇兑损失，短期业绩承压明显，对公司盈利预期形成压制。新品市场投放效果尚需时间验证，若未能成功接棒老产品，业绩修复节奏将面临不确定性。对游戏板块而言，此案例提示端游 IP 老化风险与出海汇率波动对利润的实际侵蚀，具备稳健海外收入结构的厂商抗风险能力相对突出。

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