来源：新浪基金

7 月 15 日，港股早盘高开，互联网龙头盘中走强，腾讯控股拉升逾 4%，阿里巴巴 -W 涨超 3%，快手 -W 涨超 2%，美团 -W 跟涨。重仓互联网龙头的港股互联网 ETF 华宝（513770）场内价格一度涨近 2%，现涨 1.69%。资金面明显回暖，513770 近 5 日累计获资金净流入超 2.93 亿元。

有消息面称，国内大模型独角兽 DeepSeek 已启动 IPO 筹备工作，最快可能在今年内提交上市申请。AI 大模型与应用端有望迎来催化。

分析认为，拥有自研芯片、云计算和应用场景、流量入口综合优势的大模型巨头，如阿里、腾讯等在本轮 AI 行情中明显滞涨，主要源于传统业务的拖累，以及外部流动性的压制，随着外部因素消化，估值有望回归 AI 叙事定价。

近期资金明显涌入港股互联网板块，或源于板块正迎来 " 估值底 + 南向回流 +AI 催化 " 等多重利好。6 月板块经历了极端估值压缩，中证港股通互联网指数市盈率 PE 一度跌至近 10 年 0% 分位点的绝对底部，但基本面并未恶化，7 月初压制因素开始反转。叠加海外 AI 拥挤交易松动，资金从高位撤离；国内 AI 产业催化密集落地；南向资金明确回流。

国信证券指出，伴随今年初以来 Agent 驱动 Tokens 爆发式增长，大模型厂商商业模式逐步闭环，收入增长远高于训练成本提升，且模型厂商毛利率不断提升。当前 AI 投资叙事已逐步从需求侧转变为供给侧是否能支撑后续订单交付。

高盛研报表示，港股互联网当前股价已充分消化 AI 投入亏损、主业承压的悲观预期，伴随补贴收窄、云与 AI 应用变现提速，二至三季度盈利有望迎来拐点，建议逐步布局港股优质互联网龙头。

关注 AI 变革下的港股互联网龙头价值重估。港股互联网 ETF 华宝（513770）及其联接基金（A 类 017125；C 类 017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股汇聚阿里巴巴 -W、腾讯控股等科技巨头及各领域 AI 应用公司，龙头优势显著，日内 T+0 交易，流动性佳。

看好港股科技但又希望降低波动？也可以关注全市场首只——香港大盘 30ETF 华宝（520560），自带 " 科技 + 红利 " 哑铃策略，重仓股既有阿里巴巴等高弹性科技股，又囊括了银行、保险等稳健高股息，是港股长期配置的理想底仓工具。

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

数据来源：沪深交易所等。

ETF 费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金费用相关说明：华宝中证港股通互联网 ETF 发起式联接基金（A 类）申购费率（前收费）为申购金额 200 万元以上时 1000 元 / 笔，100 万元（含）~200 万元时 0.6%，100 万元以下时 1%；赎回费率为持有天数 7 日以下时 1.5%，持有天数 7 日（含）以上时 0%；不收取销售服务费。华宝中证港股通互联网 ETF 发起式联接基金（C 类）不收取申购费，赎回费率为持有天数 7 日以下时 1.5%，持有天数 7 日（含）以上时 0%；销售服务费为 0.3%。

风险提示：港股互联网 ETF 华宝及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为 2016.12.30，发布于 2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。