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印度政府 7 月 9 日正式批准 Dixon 与 vivo 印度成立合资公司，印方持股 51%、vivo 持股 49%。这家新公司将承接 vivo 印度约三分之二的智能手机产能——超过 2000 万部。这是一起合资交易，而非资产没收，vivo 仍以少数股东身份继续在印度运营。1   2   3

根据 Dixon 向证券交易所提交的备案文件，合资公司注册资本 5000 万卢比，将收购 vivo 部分制造资产，承接其在印度本土的手机生产业务，同时可以为其他品牌代工电子产品。vivo 在印度市场的领先地位未被改变—— 2025 年出货 3210 万部，以 21% 市场份额位居第一。诺伊达工厂年产能超过 1 亿部，是 vivo 全球供应链中最重要的海外制造基地。4   5   3

Press Note 3（2020 年）：所有来自陆地接壤国家的投资必须获得政府逐案审批，审批周期最长 1.5 年 1

高管国籍要求：CEO、CFO、CTO 等核心高管必须为印度籍 6

制造代工本土化：制造代工优先委托给印度本土企业 6

股权比例隐性红线：内部存在隐性门槛，中方在制造业持股上限 49%，超 50% 不予审批 7

这不是一次平等的商业联姻。vivo 在印度深耕近十年，诺伊达超级工厂累计投资超 65 亿元人民币，员工本土化率超过 95%，下游配套超过 30 家本地供应商。印度政府的底线非常清晰：中方不能控股。面对这一硬性要求，vivo 选择用部分制造控制权换取继续运营的资格——这是一道没有其他答案的选择题。8   9

对国内消费者而言，这次股权变动短期内不会影响购买体验，售后服务和渠道供应基本保持原状。但这一案例预示着中国手机企业出海需要适应更严格的本地化规则——资本结构、高管组成、制造链条的本土化可能成为各国效仿的模板。vivo 印度公司回应称这是 " 基于商业考量的合规架构调整 "，强调交易不涉及技术转让。更多细节预计在合资公司正式运营后披露。10   11

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