提到 ETF，多数人的第一印象都是跟踪指数的被动型基金。但很多人不知道，市场中还有一类特色品种——主动 ETF。

ETF 并非由股票指数基金 " 专属 "

先介绍两个小知识：

第一，ETF 最初的设计灵感起始于商品仓单、商品期货交易，发明者早年借鉴商品现货仓单 " 交易凭证、不搬运实物 " 的逻辑搭建 ETF 一二级市场申赎框架，并非从一开始就只应用于指数基金，只是在随后的几十年间，ETF 凭借其独特的优势，主要伴随着指数基金发展壮大。

第二，即便我们日常说的传统 ETF，跟踪标的也不局限于股票指数，在 ETF 的发展历程中，债券指数、商品期货指数、商品价格等也都早已陆续成为了 ETF 的跟踪标的。

也就是说，ETF 是一种产品类型，股票指数 ETF 是主力品种之一，但并非 " 独家绑定 " 于此。

被动 ETF 是 " 标准款 "，主动 ETF 是 " 当季款 "

什么是主动 ETF？顾名思义就是采用主动管理模式的 ETF，基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为目标，场内挂牌上市、可实时交易的开放式基金。

用奶茶来举例，它就像是定制款饮品：茶底、糖度、小料都可以灵活搭配，由制作师傅 ( 基金经理 ) 根据实际情况自主调整，最终目标是力争做出比标准款口感更好的 " 当季款 " 饮品。

也就是说，主动 ETF 由基金经理主动选择投资策略、构建调整组合，不再单纯复刻指数，核心目标是力争跑赢业绩基准、获得超额收益。

为控制投资风险，沪深交易所对主动 ETF 设置了明确运作约束：持仓证券不少于 30 只，前十大证券合计权重不超 60%；持仓证券流动性达标，严控频繁大额调仓，同时需匹配稳定业绩基准，避免投资风格大幅漂移。产品命名也有统一规范，基金全称、场内简称均必须带有 " 主动 " 字样，方便投资者区分。

下面用表格清晰展示两类产品的区别：

资料来源：《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》，《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第 5 号——主动管理交易型开放式基金》。

被动 ETF、主动 ETF，应该投哪个？

首先明确：主动 ETF 和被动 ETF 之间不是非此即彼的替代关系，而是有互补性的投资工具，适配投资者不同的投资目标与配置需求。

① 若你看好大盘宽基、细分行业的整体行情，只想赚取市场平均收益 ( beta 收益 ) ，追求更低成本、紧密跟踪，那么被动 ETF 是更合适的选择。

② 若你在获取市场平均收益之外，还希望额外争取超额收益 ( alpha 收益 ) ，同时仍能享有 ETF 信息透明、场内实时交易、资金运用效率高等优势，可以考虑配置主动 ETF。