近期国产 AI 大模型催化密集，行业迎来重要拐点：

2026 世界人工智能大会将于 7 月 17 日至 20 日在上海举行。MiniMax 将携 M3、H3 等全模态模型及产品亮相。其中，MiniMaxM3 为首发首秀。M3 新增的多模态能力使其能在智能体工具流中识别图片和视频，并能操作电脑拓宽更大的感知边界。

7 月 16 日，腾讯宣布 Hy3 大模型上线一周，总调用量较上一代模型（Hy2）增长已超 68 倍。其大模型能力比肩国际旗舰，智能体与长上下文表现突出，开源 + 低价策略加速生态扩张。

7 月 17 日，月之暗面正式推出新一代模型 Kimi K3，参数规模达 2.8 万亿。这是目前全球参数最大的开源模型，标志着我国人工智能模型发展迈出新的一步。

DeepSeek V4 正式版也即将上线，新版本推理计算量仅为前代的 27%、支持百万 token 上下文，市场关注其对 AI 应用成本曲线的重塑。据悉，DeepSeek 年化营收逼近 5 亿美元，正在考虑科创板上市。

头豹研究院指出：高资金和高技术门槛将推动基础模型供给向头部集中，但模型服务供给仍会持续扩散。产业成熟后，定价权将从单一模型 API 转向算力资源、MaaS 平台、应用入口和行业交付。模型能力决定入场资格，客户入口和业务结果决定长期利润。

标的方面，重点关注拥有 AI 全栈优势的互联网平台型公司，包括阿里、腾讯、小米、美团、快手等，阿里巴巴此前预计 2027 财年年底 MaaS ARR 收入有望达到 300 亿元。没有港股或港股通权限的投资者，可以借道恒生互联网 ETF 华夏（513330.SH）及其联接华夏恒生互联网科技业 ETF 联接 C（013172.OF），逢低布局。恒生互联网科技业指数 "AI 产业含量 " 高达 95%，为港股市场 AI 含量最高指数，全面覆盖 AI 大模型巨头阿里、腾讯、百度，以及垂直应用平台型公司。

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