7 月 16 日，长鑫科技开启申购。

线上中签率不到 0.5%，募资总额 579 亿，超额配售权行使后有望挤进 A 股 IPO 募资前三，仅次于农行和中石油。

8.66 元的发行价，对应市值 5792 亿。但这可能只是个起点——海外平台给长鑫开出的隐含市值，已经喊到了3.5 万亿。

一场造富盛宴正在上演。

创始人朱一明，手握兆易创新和长鑫科技两大上市公司，身价直冲 900 亿。合肥国资股权穿透后持股约 36.79%，按 2 万亿市值算，十年累计投入约 300 亿，浮盈超过 7000 亿。157 个亿万富豪即将诞生，长鑫至少 35% 的员工身价上涨。

但在狂欢背后，有个问题值得细品——

三年前，这家公司还在每年亏掉上百亿。从巨亏到暴赚，到底发生了什么？

一、一个物理学霸的 " 存储梦 "

故事得从 1989 年说起。

17 岁的朱一明，以阜宁县榜眼的成绩考入清华物理系。他原本想当个科学家，但中关村的创业潮改变了他。这个人狠在哪儿？90 年代初，他靠帮人写程序，一年能挣 30 多万——那时候北京人均年薪才 1 万块。

清华硕士毕业后，他去纽约州立大学石溪分校读电子工程，毕业后进了硅谷的存储芯片公司。

在硅谷，他看清了一件事：存储芯片是电子设备的 " 粮食 "，但这个领域，中国是空白。

2005 年，他带着存储器专利技术回国，在清华科技园一间小办公室里创办了兆易创新。

兆易创新从 NOR Flash 这个小众赛道切入，避开了巨头的绞杀，一路做到全球前三。2016 年，兆易创新上市。从一张桌子两个人，到芯片行业领军者，朱一明用了 11 年。

故事到这儿，已经是一个完美的技术男逆袭剧本。

但朱一明的野心，不止于此。

二、合肥的一场 " 豪赌 "，他押上全部身家

2016 年，就在兆易创新上市的同一年，合肥找上了门。

双方达成共识：自主搭建国产 DRAM 完整产业链。DRAM 是啥？就是内存条上的那颗核心芯片，电脑手机服务器都离不开。

这个市场有多难？当时全球 96% 的 DRAM 市场被三星、SK 海力士、美光三家垄断。中国自主生产能力几乎为零。

合肥拿出了魄力。一期项目总投资 180 亿，合肥国资出 80%，兆易创新出 20%。整个项目规划总投资 1500 亿，是安徽省单体投资最大的产业项目。

但光有钱不够，还得有人。

2018 年 7 月，朱一明做了一个让资本市场哗然的决定：辞去兆易创新总经理职务，全职出任长鑫科技董事长兼 CEO，并立下军令状——项目盈利前，不领一分钱工资。

这一干，就是 7 年。

2019 年，长鑫科技完成关键突破，绕过三星、海力士、美光的技术路线，拿到欧洲破产巨头奇梦达的 DRAM 专利授权。同年 9 月，首颗国产 8Gb DDR4 芯片投产，实现大陆 DRAM 产业 " 从零到一 " 的突破。

从 0 到 1，只用了 3 年。但接下来才是真正的煎熬。

三、三年亏掉 300 亿，谁熬得住？

存储芯片是个典型的周期行业——有钱时使劲砸产能，供过于求就降价，降价就亏损，亏损就减产，减产又涨价，然后再来一轮。

长鑫科技撞上了下行周期。

2022 年到 2024 年，三年累计亏损超过 300 亿，到 2025 年底累计亏损 366.5 亿。

这期间，有资本熬不住，中途下了车。

但朱一明和合肥国资，选择了一路陪跑。这十年，合肥国资通过多轮投资持续输血，累计投入约 300 亿元。业内流传一种说法：研发 DRAM，启动资金一年至少 100 亿。而且 " 从零开始 " 的时间成本，以年为单位计算。

面对这种长周期、重资产、前期巨额亏损的项目，为什么合肥敢下注？

因为朱一明让他们看到了希望：技术路线跑通了，产线建起来了，产品出来了。差的就是时间和钱。

而合肥的逻辑是——以产业链为载体，补链延链强链，带动整个产业集群。事实证明，依托长鑫的链主效应，寒武纪、通富微电、沛顿科技等企业相继落户合肥，集成电路产业产值从 2016 年的 180 亿飙升至 2025 年的 1514 亿。

这不是风投，这是产业投资。

四、AI 引爆超级周期，日赚 3 亿的奇迹

2025 年下半年开始，行情变了。

AI 大模型爆发，全球云厂商疯狂建数据中心，AI 服务器单机内存搭载量是传统服务器的 10 倍以上。供给端呢？三大巨头把产能优先分配给 HBM 等高毛利产品，通用 DRAM 产能被压缩。

供需失衡，价格疯涨。 DRAM 价格从 2023 年低点的 1.78 美元 /GB 一路飙到 7.89 美元 /GB。集邦咨询称这是" 十五年一遇的超级景气周期 "。

长鑫科技，踩中了风口。

2025 年全年营收 618 亿，归母净利润 18.75 亿，首次扭亏为盈。到了 2026 年一季度更炸裂：单季营收 508 亿，归母净利润 247.62 亿，同比暴增 1688%。公司预计上半年净利润 500-570 亿——换算下来，日赚接近 3 个亿。

从年亏百亿到日赚 3 亿，长鑫用了一年时间走完了别人十年的路。

五、战争还没赢，清醒的人已经在准备下一局

2 万亿市值，900 亿身家，7000 亿浮盈……这些数字很诱人，但朱一明的存储战争，还没结束。

差距依然存在。 长鑫全球市占率约 7.67%，而美光是 22%，三星和 SK 海力士加起来超过 68%。在 HBM 等高端产品上，长鑫与国际先进水平还有明显代差。

周期风险仍在。 存储行业向来是 " 三年河东，三年河西 "。虽然 AI 重构了需求逻辑，但不排除海外巨头后续通过集中扩产、发动价格战来挤压本土企业。

但长鑫手里现在有了两张硬牌。 一是钱：IPO 募资 579 亿，加上上半年赚的几百亿现金流，弹药充足。二是产能：3 座 12 英寸晶圆厂接近满产，募资将用于技术升级和 HBM 研发。

这就像一个牌手，终于熬过了漫长的弃牌期，筹码翻了几倍，坐到主桌上，可以跟巨头们正面开牌了。

回头看朱一明这 21 年——从车库起步，到 NOR Flash 站稳脚跟，再 ALL IN DRAM，经历三年巨亏后迎来超级周期爆发。每一步，都在做同一件事：在别人不敢碰的硬骨头里，啃出个中国方案。

时来天地皆同力，运去英雄不自由。但所谓的运气，往往只眷顾那个在车库里不肯走的人。

这场存储战争，最精彩的部分，或许才刚刚开始。

理财有风险，投资需谨慎