回顾上周，A 股全周跌幅创下 924 行情以来最大值。其中，上证指数周涨跌幅 -5.81%，创业板指周涨跌幅 -10.78%，科创 50 指数周涨跌幅 -16.93%，沪深 300 指数周涨跌幅 -5.26%，在主要指数中较为抗跌。

方正证券分析称，近期市场下跌的原因有三方面，一是全球范围内科技股的去杠杆交易蔓延，以韩国股市为核心，A 股融资余额持续回落，7 月累计回落超 1500 亿元；二是大型 IPO 上市前投资者担心资金虹吸作用，在市场缩量的环境下这一担忧有所加剧；三是风险偏好受大国关系可能出现波折有所扰动。

中信证券认为：不少担忧已经被市场认知和定价，反映在非科技板块二季度以来持续走弱，科技板块也在近期出现明显的 " 补跌 "。新一轮的行情正在酝酿过程中，静待各类叙事的扭转以打开中期行情空间。

该机构指出，目前需要密切关注的四个内外部因素：北美云厂商月底的指引、市场情绪和量价指标、AI 通胀逻辑弱化后美联储的政策取向以及月底政治局会议预期。在这个阶段，我们认为市场会出现三个收敛，一是 Al 链上游硬件和涨价品种相对下游云服务大厂的超额收益收敛，二是非 AI 工业股相对海外对标的公司的折价修复，三是科技与非科技的估值收敛。

投资工具方面，注意均衡化布局，可以借道宽基一键锚定大势。例如沪深 300ETF 华夏 ( 510330.SH ) 及其联接：华夏沪深 300ETF 联接 C ( 005658.OF ) 。

沪深 300 指数最新市盈率 PE-TTM 仅 13.98 倍，相较标普 500 ( 市盈率 27.90 倍 ) ，仍然处于低估区间。沪深 300 指数风格均衡，自带杠铃结构，杠铃一端为高景气的 " 科技成长 " ( 电子、通信合计权重 34.2% ) 和 " 能源资源安全 " ( 有色金属、电力设备合计权重占比 13.3% ) ，另一端覆盖 " 内需低估修复 " ( 食品饮料、汽车、家电合计权重占比 10.0% ) 。