【CNMO 科技消息】7 月 19 日，花旗发布联想 FY1Q27 业绩前瞻，维持 " 买入 " 评级及 31 港元目标价，对应报告发布时股价约 33% 的潜在上涨空间。按非 GAAP 口径，花旗预计联想 FY27 财年净利润约 25.22 亿美元，整体预测基本保持稳定，并预计 FY1Q27 非 GAAP 净利润约 6.54 亿美元，高出市场一致预期 14%，主要反映其对公司费用效率的乐观判断。

联想

花旗同时上调 FY28 及 FY29 营业利润预测，认为全球 AI 服务器行业通过更强的定价纪律和零部件供应控制，正推动利润率持续改善。随着 AI 基础设施升级周期推进，联想 ISG 盈利能力有望进一步提升，并在 FY27 实现税前利润层面的扭亏。花旗对联想 FY28 和 FY29 非 GAAP 盈利预测分别高于市场一致预期 15.7% 和 24.9%，看好服务器业务成为未来利润增长的重要驱动力。

摩根士丹利数据显示，联想 2026 年第二季度 PC 出货量达 1660 万台，环比增长 1%；剔除工作站后，台式机及笔记本出货量为 1610 万台，分别较该行预测和市场一致预期高出 1% 和 2%，整体表现温和超预期。该行认为，在存储器涨价和供应趋紧背景下，联想凭借更高的商用 PC 业务占比、更大的全球采购规模及供应链议价能力，具备更强的成本消化和盈利保障能力。即使下半年终端需求承压，联想仍将优先保障利润，通过价格调整、产品结构优化和成本控制对冲零部件通胀。与此同时，ISG 盈利能力持续改善，有望与 PC 业务协同推动集团利润率扩张。

摩根士丹利在 OEM/ODM 覆盖中继续优选联想，维持 " 增持 " 评级及 30 港元目标价，对应约 23% 的潜在上行空间，并预计联想 FY2027 收入将达 992 亿美元、经调整净利润约 29.7 亿美元。若中国 PC 需求回暖，以及智能手机和数据中心业务修复快于预期，联想盈利与估值仍存在进一步上行空间。

版权所有，未经许可不得转载