刚刚，今年 7 月 LPR 最新报价出炉！

据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，7 月 20 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期 LPR 为 3.0%，5 年期以上 LPR 为 3.5%。

以上 LPR 在下一次发布 LPR 之前有效。两个期限 LPR 均与上月持平。 

这也是自去年 5 月下调后，截至目前 LPR 已经连续 14 个月 " 没降 "。

不过，目前 LPR 依然是历史最低。

其实，降息落空也是意料之中的事情——今年以来降息的预期信号越来越低。

LPR 多月持稳

LLPR 连续 14 个月保持不变，是多重因素共同作用的结果。

一方面，今年上半年我国 GDP 增速达到 4.7%，位于年初设定的 4.5% 到 5% 的预期目标区间之内。

季度上看，一季度同比增长 5.0%，二季度同比增长 4.3%，环比增长 0.9%，经济呈现平稳发展态势。

另外，国民人均收入 22981 元，同比增长 5.2%。

多项数据显示，经济复苏态势正在逐步显现。

另一方面，面对银行息差压力，需要更好的时机。

今年一季度，2026 年一季度商业银行净息差已跌至 1.40% 的历史谷底，远低于 1.8% 的监管合意水平。

净息差是银行赖以生存的利润来源和风险缓冲垫。

如果强行通过行政手段压降 LPR，将进一步压缩银行利润，甚至可能引发系统性金融风险。

简单来说，现在的银行已经处于 " 失血 " 状态，如果再降价放贷，不仅自身难保，反而可能削弱对实体经济的支持能力。

除此之外，今年美联储美联储还没有降息的动作，降息预期普遍预测是在四季度。

在国内经济稳中向好的情况下，还没到下调的时候。

从 " 降准降息 " 到 " 多种工具 "

尽管 7 月 LPR 仍然 " 按兵不动 "，但货币政策显现的宽松信号正在增强。

在 7 月 4 日召开的央行货币政策委员会 2026 年第二季度例会上，央行的措辞出现了关键性强化——明确提出 " 继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 "，并新增 " 增强政策前瞻性、灵活性、针对性 " 的表述。

相比于前期的观察期，官方已直面 " 供强需弱、结构分化、外部冲击 " 的挑战，定调更为积极，为后续工具动用打开了空间。

此外，在近日的新闻发布会上，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜明确表示，将继续实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度。

随着流动性管理的转松，市场对三季度降准降息的预期正在升温。

一是，降准概率提升。

业内普遍认为，为配合三季度政府债券发行高峰、降低银行负债成本，降准 0.5 个百分点左右的可能性在增加，旨在置换 MLF 和投放长期低成本资金。

二是，降息储备待发。

虽然 7 月 LPR 按兵不动，但央行副行长邹澜表态将 " 引导利率水平，促进融资成本低位运行 "。

机构普遍预判，若下半年出口或内需承压，10-20BP 的政策性降息（牵引 LPR 下行）可能在三季度末前后择机落地。

华创证券指出，目前中国贷款利率定价的主要参考基准是 LPR，由人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布的基础性的贷款参考利率，这与国际通行经验类似。下一步，参考国际上贷款定价基准的多元化发展，我国的贷款利率定价基准或从单一的 LPR 定价，逐步增加新的多元化定价基准。