开源证券股份有限公司方光照近期对世纪华通进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：核心产品持续助力业绩释放，丰富储备打开成长空间》，给予世纪华通买入评级。

世纪华通 ( 002602 )

Q2 业绩同环比高增，看好次新游突破 / 新游大推驱动成长，维持 " 买入 " 评级

公司发布 2026H1 业绩预告，预计 H1 实现营收 220 亿元（同比 +28%），归母净利润为 43.0 亿元至 47.7 亿元，同比 +62% 至 +80%；扣非归母净利润为 40.8 亿元至 45.5 亿元，同比 +58% 至 +76%；预计单 Q2 营收约 110 亿元（同比 +21%），归母净利润为 22.7 亿元至 27.4 亿元，同比 +74% 至 +110%，环比 +12% 至 +35%，扣非归母净利润为 21.0 亿元至 25.7 亿元，同比 +61% 至 +97%，环比 +6% 至 +30%。业绩增长主要系《Kingshot》《奔奔王国》《Tasty Travels:Merge Game》收入快速增长，《Whiteout Survival》《无尽冬日》收入规模保持高位。我们看好次新游流水持续增长，新游大推打开业绩空间，维持 2026-2028 年归母净利润预测为 88.84/107.42/118.09 亿元，当前股价对应 PE 为 10.8/9.0/8.1 倍，维持 " 买入 " 评级。

次新游流水再创新高，丰富在测游戏或孕育下一大体量产品

据 Sensor Tower，2026H1 公司旗下 Century Games 稳居中国手游发行商全球收入榜亚军位置。《Whiteout Survival》上线 3 年以来持续保持高热度、高营收，彰显产品过硬品质和用户运营能力。据 Sensor Tower，《Kingshot》5 月上线 "TreasureCove" 等系列活动，驱动收入环比增长 11%，创上线以来最佳成绩，截至 2026.6 累计内购收入突破 15 亿美元；《Tasty Travels:Merge Game》收入持续攀升，2026 年 1-5 月收入环比增速分别为 33%/14%/14%/7%/12%，GameLook 预计月流水已超 3 亿元；我们看好《Kingshot》《Tasty Travels:Merge Game》通过高频内容更新及活动运营再创流水新高。在测新游丰富，其中 SLG 新游《Top General》迭代优化近 2 年，6 月初首次双端测试；酒店题材二合新游《Hotel Legacy》1 月上线，4 月后收入持续两个月增长，7 月连续多日进入美国 iOS 游戏畅销榜 Top200，高频测试及丰富买量经验或孕育下一大体量产品。

经典 IP 融合创新元素重塑玩家体验，或推动 IP 游戏流水增长

盛趣游戏聚焦核心 IP，2026H1 融合差异化玩法设计推出《传奇新百区合击 - 盟重传奇世界无双》《龙之谷》怀旧服等新品，储备游戏包括《彩虹岛：经典》《永恒之塔：经典》《饥困荒野》等，其中《饥困荒野》截至 7.17 累计预约人数超 1500 万，计划 2026 年暑期档上线，我们看好经典 IP 游戏上线贡献增量业绩。

风险提示：老游戏流水下滑、新游流水不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.69。

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