来源：环球市场播报

英特尔将于 7 月 23 日发布第二季度财报，但面临一个特殊难题。韦德布什证券预计公司财报数据表现强劲。

不过这家投行并不确定，靓丽业绩是否足以推动股价上行。

韦德布什分析师马特 · 布莱森在致客户研报中表示，英特尔营收、利润率有望大幅超出市场预期，第三季度大概率延续这一态势。

他维持英特尔中性评级，目标价 95 美元。该目标价与财报发布前英特尔当前股价基本持平，意味着即便业绩有望超预期，韦德布什也认为股价上行空间有限。

上一季度英特尔已经树立了较高基准。根据 Barchart 数据，公司 4 月财报超出华尔街预期，数据中心业务营收同比增长 22%，财报公布次日股价大涨 23.6%。

自此，投资者形成预期：英特尔每次财报都将带来亮眼行情，这也抬高了 7 月 23 日财报的博弈门槛。

布莱森指出，台积电的走势是他保持谨慎的原因。上周台积电交出创纪录利润、上调全年业绩指引，但股价依旧走低；经历长达一年的大幅上涨后，板块估值已经处于高位，投资者选择落袋为安。

布莱森写道：即便业绩大幅超预期、销售重回加速通道，也难以阻挡半导体板块整体遭遇抛售。

布莱森称，紧张局势升温、市场对美联储后续政策带来的通胀担忧，进一步加剧了市场不安情绪。

市场愈发担忧超大规模云厂商的数据中心投入何时能够实现回报，进一步加剧板块压力。即便如此，布莱森认为相比台积电、英伟达，英特尔更容易受到大盘波动冲击——其估值远高于自身历史中枢与行业同行水平。

布莱森预计，英特尔数据中心业务销售额环比增长 10%、同比增长 40%，部分动力来自产品定价走强。

他在研报中提到，本季度芯片平均售价实现两位数涨幅。定价能力至关重要，说明在新一代芯片全面量产爬坡之前，英特尔已经具备涨价空间。

英特尔一方面利用成熟工艺支撑服务器芯片业务增长，同时推进先进 18A 工艺量产、扩大 PC 芯片产能。布莱森称，18A 工艺量产进展优于此前预估。

PC 芯片业务与利润率走势向好

布莱森表示，尽管 PC 整体销量不及预期，但 PC 芯片售价保持坚挺。

这一趋势有望延续至第三季度，英特尔营收超预期的概率更大。

受益于强劲定价水平，公司利润率同样将显著高于此前市场预期，布莱森预计该态势还将持续数个季度。

数据显示，英特尔股价自 52 周低点 18.97 美元一路反弹至约 95 美元，是今年标普 500 成分股中反弹力度最强的个股之一。

行情巨变之下，股价逻辑早已不同于一年前；彼时只要业绩超预期，股价就能顺势走高。如今市场评判标准显著抬升，布莱森给出的目标价也反映了这一变化。

TipRanks 数据显示，期权市场定价反映，财报前后英特尔股价波动幅度或将接近 15%。

华尔街分析师平均目标价接近 107 美元，显著高于布莱森给出的 95 美元。二者差距表明，尽管认同本季度业绩向好，但他相比市场主流观点更为保守。英特尔今年新一轮裁员带来成本缩减，有望持续支撑第三季度利润率。