| 2026 年 7 月 23 日 星期四 |

NO.1 明治 3 亿元卖掉在华牛奶业务

7 月 21 日，明治控股株式会社公告称，将把公司在中国的乳制品（饮用奶及酸奶）及 B2B 业务（目标业务）转让给澳雅食品，转让价格为 3.2 亿元。澳雅食品为奶牛养殖巨头澳亚集团全资附属公司。同日，澳亚集团确认了这一交易，并透露前述交易代价包括基本购买价 3.2 亿元及调整金额（如有），购买价上限为 3.5 亿元。

点评：明治入华十余年，在伊利、蒙牛双巨头主导的液态奶红海中始终未能打开局面，剥离亏损业务是务实的止损决策。接盘方澳亚集团作为明治的原料奶供应商，此次收购实则是一次产业链纵向整合，从养牛卖奶走向加工销售，试图把上游成本优势转化为下游产品竞争力。但澳亚能否盘活明治留下的产能和渠道，仍取决于其品牌运营和终端动销能力。

NO.2   耐克终止滔搏线上合作

7 月 22 日，耐克在中国最大的经销商滔搏公告称，其在中国内地的耐克产品线上平台销售将于 2027 年 1 月 1 日起全面终止。滔搏与耐克的合作已逾 27 年。滔搏表示，未来将继续秉持互利双赢的原则，与耐克保持紧密合作，充分发挥其在线下零售运营、本地消费者服务等优势，为中国消费者带来更专业、更丰富的运动体验。

点评：截至 2026 年 2 月 28 日止财政年度，来自耐克产品线上平台的销售收入贡献约占滔搏总收入的 22%，鉴于此，滔搏公司董事会预计，此次终止将在短期内对业务造成重大负面影响。7 月 22 日港股交易时段，滔搏股价一度跌超 20%。

NO.3 国泰航空预计 2026 年上半年利润大增

国泰航空预计 2026 年上半年利润大幅增长，强劲的客运和货运需求帮助该公司消化了美以伊冲突引发的油价冲击。国泰航空在香港交易所公告称，预计上半年利润约为 60 亿至 65 亿港元，高于上年同期的约 37 亿港元。

点评：中东冲突对多数航司是利空，国泰却因地缘位置特殊成了意外赢家——避开了中东空域的竞争者，承接了绕行客流。不过这份业绩有 " 意外之财 " 成分，持续性存疑。

NO.4 海南省 " 十五五 " 服务业发展规划：岛内居民日用消费品免税店实现各市县全覆盖

海南省人民政府办公厅近日印发《海南省 " 十五五 " 服务业发展规划》，其中提出，" 十五五 " 时期，岛内居民日用消费品免税店实现各市县全覆盖。支持开设跨境电商线上线下体验店，构建 " 离岛免税＋岛内居民日用消费品免税＋跨境电商 " 多层次消费供给。

点评：海南免税政策从 " 离岛 " 向 " 岛内居民 " 延伸，意在将免税消费从旅游场景拓展至本地生活场景，构建更立体的免税消费生态，本质上是从 " 游客红利 " 转向 " 居民红利 " 的增量挖掘。

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