来源：环球市场播报

Alphabet 于 22 日美股盘后公布 2026 年第二季度财报。受益于云业务强劲增长与人工智能应用加速落地，公司当季营业收入与净利润均超出华尔街预期，但因大幅上调全年资本支出预算，引发市场对高额算力投入侵蚀长期盈利能力的顾虑，导致其股价在盘后交易中一度下挫超 3%。

财报显示，Alphabet 第二季度实现合并营业收入 1198 亿美元，同比增长 24%；营业利润达 408 亿美元，同比增长 30%，营业利润率进一步扩大至 34%。其中，作为核心增长引擎的谷歌云业务（Google Cloud）表现突出，当季实现营收 248 亿美元，同比大幅增长 82%，营业利润增至 88 亿美元，呈现加速扩张势头。此外，谷歌搜索及其他广告业务收入达 633 亿美元，视频平台 YouTube 广告收入达 111 亿美元，整体广告基本盘保持稳健增长。

虽然核心业绩指标全面超出市场预期，但公司宣布大幅上调基础设施建设预算成为资本市场关注的焦点。公司财务高管在业绩说明会上指出，为巩固在生成式人工智能及大模型领域的竞争优势，Alphabet 决定将 2026 年全年资本支出预期由此前的 1800 亿至 1900 亿美元，上调至 1950 亿至 2050 亿美元，并明确表示 2027 年相关投入还将持续增加。当季公司单季资本支出已攀升至 449 亿美元，高昂的硬件购置与数据中心扩建成本使自由现金流承受明显压力。

业内分析人士指出，尽管谷歌云积压订单已扩大至 5140 亿美元，表明人工智能市场需求依然旺盛，但资本市场对科技巨头 " 高额投入换取长远份额 " 的模式耐受度正在下降。在缺乏突破性变现路径的背景下，大幅抬升的算力建设成本与折旧负担已成为压制公司估值回升的主要因素。

针对外界对投资回报率的质疑，Alphabet 首席执行官桑达尔 · 皮查伊在说明会上强调，公司在人工智能全栈领域的差异化布局正在转化为实际业务价值，只要能看到明确的投资回报前景，公司将继续坚定推进相关战略部署。