7 月 24 日 ( 周五 ) ，海外地缘风险和美股杀跌情绪传导，港股科网股普遍走低。恒生互联网 ETF 华夏 ( 513330.SH ) 持仓股阿里巴巴 -W 盘初一度跌逾 4%。

互联网大厂新一季业绩披露在即，机构前瞻积极，阿里巴巴 AI 全栈能力 ( 算力 + 大模型 + 芯片 + 平台的 ) 正取代过去的资源规模与价格优势，成为云服务商核心竞争壁垒。国联民生认为，阿里云收入结构变化将驱动其从传统云基础设施向 AI 云 +MaaS 平台型资产重估，预计阿里云将加速商业化兑现，" 通云哥 " 全栈自研软硬协同构建稀缺壁垒，阿里云利润率年内有望上行。

阿里巴巴 -W 当前为恒生互联网科技业指数重仓股 ( 占比接近 15% ) 。受到盈利预期下调和外资流出影响，自去年 10 月调整以来，恒生互联网科技业指数区间最大回撤一度达 45%。6 月底以来，受益于 AI 扩散逻辑和日韩资金回流，指数在流动性压力缓解下有所修复，最新估值 21 倍，仍然显著低于美股纳斯达克 ( 31 倍 ) 。投资者可借道恒生互联网 ETF 华夏 ( 513330.SH ) 逢低配置一篮子互联网大厂 ( 腾讯控股、阿里巴巴 -W、百度集团 -SW 等 ) ，支持 T+0 日内交易。