美国 7 月商业活动扩张速度超预期加快，服务业在世界杯赛事和独立日庆祝活动带动下明显回暖，推动综合 PMI 升至八个月高位，并显示美国经济三季度开局强劲。不过，制造业动能放缓、供应链再度趋紧。

周五，标普全球（S&P Global）公布的数据显示，美国 7 月综合 PMI 初值升至 53.6，高于市场预期的 52.2 和前值 51.9，为八个月来最高水平；服务业 PMI 初值升至 53.6，远高于预期的 51.5 和前值 51.2，创 2025 年 11 月以来最高；制造业 PMI 初值为 53.8，略低于前值 53.9，创四个月新低。

标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）首席商业经济学家 Chris Williamson 表示，7 月 PMI 数据对应美国经济年化增速约 2.0%，明显高于二季度 PMI 所反映的约 1.2%，意味着美国经济在第三季度实现了良好开局。

但他同时警告，世界杯和美国建国 250 周年庆祝活动带来的消费提振可能只是短期因素，而近期中东局势升级则进一步增加了供应链和通胀风险。

服务业带动经济加速，三季度迎来强劲开局

7 月美国商业活动明显提速，增长几乎完全来自服务业。

调查显示，世界杯赛事和独立日、美国建国 250 周年系列庆祝活动带动消费者增加餐饮、酒店、旅游和娱乐支出，推动服务业 PMI 升至 53.6，为 2025 年 11 月以来最高水平，也带动综合 PMI 创八个月新高。

就业市场同样释放积极信号。企业招聘活动恢复增长，就业指数在连续三个月回落后首次转正，制造业和服务业均增加了用工，反映企业短期需求预期有所改善。

不过，制造业表现开始降温。制造业 PMI 降至 53.8，为四个月低点。Williamson 指出，过去几个月企业提前备货带来的库存积累效应正在减弱，制造业增长动能随之放缓。

供应链重新恶化，企业提价速度创近四年最快

尽管需求改善，但供给端压力明显升温。调查显示，供应商交货时间延长速度创 2022 年 8 月以来最快，供应链瓶颈重新积聚。

与此同时，企业投入成本升至 2025 年 5 月以来最高水平。能源价格上涨、运输成本增加、关税以及原材料价格走高，共同推高企业成本。企业也加快将成本转嫁给消费者，销售价格涨幅创近四年来最快水平，显示通胀压力重新抬头。

Chris Williamson 表示，7 月最令人担忧的是供应链延误进一步加剧，并伴随着价格压力重新上升，这正在限制企业增长，并开始抑制需求。

中东局势成最大变量，7 月反弹未必意味着趋势改善

对于未来走势，标普全球保持谨慎态度。

Chris Williamson 指出，世界杯和节庆活动对消费形成了一次性提振，这部分改善可能难以持续。而更值得关注的是，近期中东局势升级可能进一步冲击全球供应链，推高能源价格，加剧企业成本压力。

他表示，最近几天中东局势的发展，只会进一步加剧供应链和价格方面的担忧，为美国经济近期前景带来更大的下行风险，也意味着 7 月的反弹未必是经济进入持续改善趋势的开始。

整体来看，本次 PMI 数据显示，美国经济第三季度初表现好于预期，服务业重新成为增长引擎，就业也出现改善。但与此同时，制造业边际走弱、供应链瓶颈重现、企业提价加快，以及地缘政治带来的新风险，都意味着美国经济仍面临增长与通胀并存的挑战。