7 月以来，受困于盈利模式的验证，叠加韩国去杠杆延续，AI 算力链波动加剧。资金 " 高切低 " 迹象明显，在成长风格调整之际，估值尚处历史低位的消费板块逆市表现。

7 月 28 日，消费 ETF 华夏（510630）午后涨超 2%，重仓股贵州茅台、伊利股份、山西汾酒、海天味业、东鹏饮料等携手上行。其中，伊利股份、山西汾酒估值低至 13/14 倍、股息率超 5%，性价比突出。

消息面上，7 月 28 日，千亿市值白酒龙头山西汾酒宣布分红方案：每 10 股派发现金红利 65.6 元（含税），合计派息高达 80.03 亿元。股市调整之际，消费龙头公司发挥现金流充沛等优势，积极加强股东回报。

政策面上，7 月 13 日，我国首个消费专项五年规划《扩大消费 " 十五五 " 规划》出炉，该规划首次将住房消费纳入大宗耐用商品消费范畴并置于首位。

联储证券最新观点表示：消费行业进入存量竞争与供给出清周期，总量承压但内部结构性分化明显，头部龙头有望形成独立于行业总量的结构性 Alpha 行情。反弹核心支撑在于估值与股息率处于极值区间、科技主线资金溢出、基本面结构性边际改善及政策催化。反转核心约束在于居民消费内生修复动能偏弱、科技板块资金虹吸、供给出清未到盈利释放阶段及政策传导时滞。

资料显示，消费 ETF 华夏（510630）为跟踪上证消费指数唯一标的，偏大盘蓝筹风格，前十大成分股包括贵州茅台、伊利股份、山西汾酒海天味业、东鹏饮料等。资金面显示，消费 ETF 华夏（510630）近两日获资金大额净申购，合计超 2600 万元。

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