来源：环球市场播报

摩根大通策略师认为，美国财政部为避免在关键的中期选举前惊扰债券市场，预计将在下周公布的季度再融资声明中不调整措辞，暂缓引入增加国债发行规模的可能性。

摩根大通预计，未来四个财政年度美国将出现 3.7 万亿美元的融资缺口，意味着美国财政部应当调整长期以来有关国债标售规模的指引，从而满足财政部 " 审慎管理债务 " 的目标。Jay Barry 带领的团队表示，具体而言，财政部当前预计标售规模将 " 至少在未来几个季度 " 保持稳定的措辞中，应删除 " 至少 " 一词。

不过在实际操作中，策略师预计政治因素将主导财政部的决定。

如果财政部下周调整指引，可能在 11 月中期选举前惊扰债券市场，推高长期借贷成本。目前长期借贷成本已接近唐纳德 · 特朗普就任总统以来的最高水平。财政部长斯科特 · 贝森特去年曾坦言，国债发行计划与收益率水平存在关联。

该团队在给客户的报告中写道：" 距离 11 月选举又近了三个月，而长期收益率继续上升。鉴于贝森特部长着力压低长期收益率，财政部可能希望避免明确暗示，预期中的国债供应增加正在临近。"

摩根大通团队指出，11 月的季度再融资声明将在中期选举后仅一天公布。鉴于时间如此接近，加上相关政治因素，财政部可能要到 2027 年才会调整指引。

该团队写道，如果下周从声明中删除 " 至少 " 一词，可能会推动收益率曲线陡峭化，因为市场参与者将要求更高的期限溢价，以消化预期中债券供应的增加，类似于 2023 年 8 月发生的情况。

报告称：" 在这种背景下，财政部维持前瞻指引措辞不变的可能性越来越高。"