当地时间 7 月 28 日，福特汽车发布了 2026 年第二季度财报。

福特在通用会计准则（GAAP）下录得 13.27 亿美元净亏损，公司同时宣布上调全年盈利预期。对于这份财报，市场给予积极反应，股价连续两日小幅上涨。

但在亮眼的资本市场表现之下，隐忧依旧凸显。身处全球电动化、智能化浪潮，福特电动车业务持续亏损的困境，尚未找到破解方案。

账面亏损来自一次性的战略调整

2026 年 Q2，福特实现总营收 483 亿美元，同比下降 4%；GAAP 净亏损 13.27 亿美元，同比扩大亏损 12.91 亿美元。

福特首席财务官雪莉 · 豪斯在财报电话会上解释，大部分亏损源于 5 月处置 BlueOval SK（BOSK）合资企业所产生的 36 亿美元计划内一次性特殊项目费用，以及于 2025 年 12 月宣布的电动车项目取消相关的费用。36 亿美元费用中超过 30 亿美元属于非现金项目。

如果剔除这些一次性项目，福特的经营表现并不差。第二季度调整后每股收益为 0.42 美元，高于市场预期的 0.35 美元。调整后息税前利润（EBIT）达到 25 亿美元，同比增长 17%。公司总营收为 483 亿美元，同比下降约 4%，主要受停售部分低利润率车型和铝材供应短缺的影响。上半年累计调整后 EBIT 达 59.91 亿美元，同比提升 28.32 亿美元。

分业务板块看，传统燃油车业务 Ford Blue 贡献了 11 亿美元 EBIT，同比大幅增长 72%。商用车业务 Ford Pro 实现 EBIT 17 亿美元。电动车业务 Model e 亏损 9.19 亿美元，同比减亏 4.1 亿美元，福特表示这已经是该板块连续第三个季度实现同比亏损收窄。

福特方面还表示，得益于上半年强劲的运营业绩，公司将全年利润展望上调了 10 亿美元，现在预计 2026 年将达到 100 亿至 110 亿美元。公司还将全年调整后自由现金流预期从 50 亿至 60 亿美元上调至 60 亿至 70 亿美元。

尽管账面录得亏损，但资本市场给出了积极的回应。财报发布后，福特股价在盘后交易中上涨近 7%，收盘涨 1.91%。次日盘中再次涨超 8%，收盘涨 2.111%。

多家机构在财报发布前后调整了对福特的看法。杰富瑞（Jefferies）在财报发布前一天（7 月 27 日）将福特评级从 " 持有 " 上调至 " 买入 "，目标价从 14.50 美元上调至 17.50 美元。花旗在财报发布后将福特从 " 中性 " 上调至 " 买入 "，目标价从 19 美元上调至 20 美元。花旗 = 称，F 系列皮卡产量持续改善、权证成本逐步下降以及铝材供应趋于稳定，正推动其盈利前景向好转变。摩根大通此前已在 7 月中旬将福特目标价从 15 美元上调至 16 美元，维持 " 超配 " 评级。

不过，多数分析师仍持 " 持有 " 评级。市场对福特营收端的压力仍存担忧——第二季度汽车业务营收 448.9 亿美元，低于 LSEG 汇总的分析师平均预期 458.6 亿美元。美国市场第二季度销量同比下降 10.3% 至 54.92 万辆，电动车销量下滑尤为明显。

电动化 " 交学费 " 还在继续

福特过去几年在电动化上的投入巨大。

2021 年，CEO 吉姆 · 法利推出 " 福特 +" 转型计划，将纯电动扩张定为核心战略，目标到 2026 年实现年产 200 万辆电动汽车。但现实远未达到预期。市场测算，Model e 事业部自成立以来累计亏损已超过 128 亿美元。

2025 年 12 月，福特宣布大幅收缩电动化战略。公司停止了 F-150 Lightning 纯电皮卡的生产，取消了多款高端电动车型的规划。独立的电动车事业部被解散，研发和生产团队重新合并回燃油车业务体系。

第二季度财报显示，Model e 全年预期亏损已从此前的 40 亿至 45 亿美元收窄至约 40 亿美元。但 40 亿美元的年度亏损仍然是一个不小的数字。

更大的挑战来自外部环境。2026 年 1 月起，大量车型无法享受美国联邦电动车税收抵免，美国电动车市场遭受明显冲击。福特上半年在美国的电动车销量锐减 57.4%。市场需求的变化迫使福特进一步调整方向——公司目前将重心转向售价约 3 万美元的中型电动皮卡，计划 2027 年在肯塔基州工厂启动生产。

福特同时在布局储能业务作为新的增长点。公司今年 5 月与法国电力公司 EDF 的 Power Solutions 签署协议，计划在 2027 年底前实现每年 20 吉瓦时的电池储能产能。

法利过往多次就电动化发表公开判断。

今年 2 月，在 2025 财年四季度财报电话会上，法利表示，Model e 电动车业务至少还要持续亏损两年，公司将目标盈亏平衡点推迟至 2029 年。法利还在当年 3 月的公开访谈中反思，福特燃油车业务团队对 Model e 电动车事业部存在根深蒂固的思维偏见，传统燃油车体系难以支撑打造具备竞争力的纯电平台。上述种种迹象表明，福特电动化 " 交学费 " 的阵痛远未结束。

法利在本次财报声明中表示，公司正在成为一家盈利能力更高、经营纪律更严的企业。

从这份财报来看，燃油车和商用车业务的盈利能力确实在增强，但电动车业务何时能走出亏损泥潭，仍是摆在福特面前的一道难题。而在全球最大的新能源汽车市场中国，福特尚未找到有效的破局方法。

( 本文来自第一财经 )