周四，微软股价一度飙升 17%，突破 455 美元大关，创下近 20 年来最大单日涨幅。这一强劲反弹紧随其周三发布的 2026 财年第四季度业绩报告，表明投资者正重新评估首席执行官萨蒂亚 · 纳德拉和首席财务官艾米 · 胡德将约 1900 亿美元人工智能支出转化为收入增长的策略。

在本周财报发布前，微软股价较 2025 年 10 月 555 美元的高点下跌了近 30%。市场对大规模基础设施投资回报的担忧曾压制投资者情绪，预计超大规模云服务商总投入将超过 8500 亿美元。周三收盘时，微软股价为 390.54 美元；周四盘中短暂触及 456 美元，日内市值增加约 4830 亿美元。数据显示，这是自 2008 年以来微软股价的最大单日涨幅。

业绩全面超预期，Azure 年收入破千亿美元

随着财报出炉，市场阴霾散去。微软各项指标均超出分析师预期，未来指引更为强劲。季度营收达 900 亿美元，比共识预期的 876 亿美元高出 24 亿美元，较去年同期的 764 亿美元增长 17.7%。每股收益为 4.74 美元，高于 4.24 美元的预期，季度净利润总额为 358 亿美元。

纳德拉在财报电话会议上宣布，Azure 在 2026 财年的收入首次突破 1000 亿美元大关。分析师估计，Azure 第四季度收入为 299 亿美元，同比增长 43%，超过公司 39% 至 40% 的指导区间。对于截至 9 月的下一季度，微软给出了 45% 的 Azure 增长率指引，高于分析师预期的 41%。

OpenAI 贡献 241 亿美元收入

微软年度报告披露，OpenAI 在 2026 财年为微软贡献了 241 亿美元收入，且仍欠微软 6 亿美元应收账款。分析显示，OpenAI 约占 Azure 同比增长额的一半。尽管存在集中度风险，但法巴银行分析师指出，241 亿美元仅占 Azure 收入的 23%，随着微软在 Copilot 产品中推行基于消费量的定价模式，Azure 增长率有望保持在 40% 以上。

威廉布莱尔分析师指出，本季度人工智能驱动的动力在微软应用和基础设施业务中全面显现。Microsoft 365 Copilot 席位激增至 3000 万个，单季增加 1000 万个，远超预期的 600 万个。商业剩余履约义务从一年前的 3680 亿美元上升至 6780 亿美元，显示出企业端和 AI 工作负载的巨大需求可见性。

展望未来，微软宣布了一项会计变更，将数据中心建筑的 " 使用寿命 " 从 15 年延长至 25 年。此举将部分未来的融资租赁转为经营租赁，有助于降低报告的资本支出数据。例如，即使保持 2026 年 1900 亿美元的支出计划，新分类下报告数值可为 1750 亿美元。胡德指引下一季度资本支出将超过 500 亿美元，但这一调整将使主要财务数据更具吸引力，并提升自由现金流表现。

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