周五，日本央行周四维持基准利率于 1% 不变，符合市场预期，但审议委员会内部出现分歧，货币政策正常化路径的不确定性依然存在。

审议委员高田创对此次利率决议投下反对票，主张进一步加息，这是本次会议中唯一的异见声音。这一分歧信号表明，部分委员认为当前政策立场相对滞后于通胀走势。

在经济与物价展望方面，日本央行上调了未来两年的 GDP 增长预测，并维持 2% 通胀目标的政策指引。央行同时警告，汇率波动、中东局势及全球人工智能需求将是影响下一步政策时点的关键变量。

通胀接近目标，央行上调 GDP 预期

日本央行在本次会议上小幅上调经济增长预测。2026 财年 GDP 预测从 0.5% 上修至 0.6%，2027 财年从 0.7% 上修至 0.8%，2028 财年维持 0.8% 不变。

通胀方面，央行预计 2026 财年下半年 CPI 同比涨幅可能明显超过 2%，并将 2027 财年核心 CPI 预测从 2.3% 上修至 2.4%，2028 财年维持 2.0%。剔除能源的核心 CPI 方面，2026 财年预测从 2.6% 小幅下调至 2.5%，2027 财年和 2028 财年分别维持 2.6% 和 2.2% 不变。

央行表示，价格趋势正在接近 2% 的物价目标，将价格趋势稳定在 2% 附近至关重要，并指出中短期内实质利率一直处于负值状态，暗示政策正常化方向未变。

汇率与中东局势成关键风险变量

日本央行在会后声明中重点提及两大外部风险：中东局势及汇率波动。央行表示，需要特别关注中东局势发展，该因素可能通过汇率和大宗商品价格渠道对日本经济和通胀产生影响。

汇率方面，央行明确指出，近期日元下跌是导致物价上涨的因素之一，日元贬值可能进一步推高物价，并强调需要密切关注汇率对经济和通胀的影响。

此外，央行将全球人工智能需求列为正面因素，认为有助于提振日本经济，并表示将综合观察中东局势、AI 发展动态及汇率走向，以决定下一次加息的时点。

内部分歧浮现，加息预期悬而未决

高田创的反对票使本次会议的政策信号更趋复杂。这意味着至少有部分审议委员认为，当前通胀走势已具备进一步收紧政策的条件。

然而，央行整体立场仍倾向于在确认通胀持续达标前保持谨慎。外部不确定性的叠加——包括中东局势对能源价格的潜在冲击以及日元走势——使央行难以就加息时点作出明确承诺。

对市场而言，此次决议的核心信号在于：日本央行的政策正常化方向不变，但下一次加息的触发条件仍取决于汇率、通胀实现路径及地缘政治风险的演变。

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