来源：BusinessCars

2026 年，通用再一次站在了选择的十字路口。

一纸调令，上海通用再次被推上风口浪尖。有三个局面，围绕着上汽通用。

上汽通用现有的合资协议将于 2027 年 6 月正式到期，剩下不到一年的时间，如今正是谈判的关键期，此时换防，何意味？

相比上汽大众的早早续约，上汽通用还会不会续约？众说纷纭，猜测不断。

一边是高歌猛进的运营利润，一边是持续失血的账面净利，通用却上调全年指引，底气在哪？

三个问题摆在台前，折射出的是一个矛盾的通用，全球汽车巨头的缩影。

中国市场仍在失血

7 月 28 日，上汽集团旗下上汽乘用车、上汽通用汽车接连公布高层人事调整。卢晓出任上汽乘用车总经理，徐平接任上汽通用汽车总经理。

这份换防背后，是一份让人忧心的半年成绩单。数据显示，今年上半年上汽通用累计批发销量 23.12 万辆，同比下滑 5.68%，同期累计产量 23.13 万辆，同比下滑 12.17%。

产量跌幅是销量跌幅的两倍多？不过，上汽通用解释为，是主动控产的结果。老旧产能出清，保渠道健康。

确实有这个原因。

2025 年底上汽通用把设计产能从 190.8 万辆砍到 145.2 万辆，砍掉 45.6 万辆。今年上半年有超过 49 万辆产能处于闲置状态，按当前销量节奏，全年可能面临近百万辆产能闲置。

2025 年 4 月，卢晓曾斩钉截铁地表示，" 不会再做亏本的生意。" 此后，推行一口价、砍掉低价走量车型、主动压缩低效销量，保住账面数字。

总结下来是 8 个字，" 收缩战线、保住利润 "。成效也有。

在盈利上，保销量、调架构、清库存和降成本，扭转了部分经营颓势，通用汽车强调中国业务已连续七个季度实现盈利，看似一个可喜可贺的数字。

在产品矩阵调整上，别克淘汰昂科威老款和入门燃油车。凯迪拉克明确三年不引进全新燃油产品。雪佛兰基本退场。同时，加速智电转型，完成产品、技术、运营体系重塑。

落地本土自研的 " 逍遥 " 超级融合架构与别克高端新能源子品牌 " 至境 "，搭载与 Momenta 联合开发的高阶智驾。上半年，上汽通用新能源销量近 5 万辆，同比增 81.1%，别克至境 E7 市场表现稳健，也成为合资新能源走量主力车型。

通用在中国市场的路线，也算清晰。希望用销量规模换取产品结构升级和企业转型，在上汽通用的用词里，这是一件正确而艰难的事情。

但是，就在这样的局面下，卢晓离任，徐平接棒，外界看到的不是稳定，而是按耐不住地动荡。原因在于，从产品结构往深层次理解，这并不是周期波动，而是一种结构性调整。

重建品牌，和切换产品结构，都需要漫长的时间。市场还会不会给上汽通用这个时间？

无人敢给确定答案。

毕竟，除了 GL8 上半年累计销量超 4.7 万辆（含燃油与插混）之外，上汽通用暂时还没有更多趁手的好牌。当然，至境 E7 的出现，也证明了一件事，上汽通用有能力打造出有竞争力的新能源产品，不过市场竞争还不够。

局面不算乐观，续约之事，就难以板上钉钉。

矛盾的通用

2027 年 6 月，签约于 1997 年的三十年合资协议即将到期。如今，距离合约截止已不足一年，股东双方至今未落地正式续约文件。

原因或许在于，通用已经不那么需要中国市场了。需要强调的是，不是 " 不需要 "，是不再那么重要。

这和大众明显不同。作为上汽集团另一合资品牌，上汽大众于 2025 年 11 月提前完成续约，将合作年限延至 2040 年。提前续约的一个原因是，大众非常需要中国市场。

通用为何不像大众那样需要中国市场？从一份财报数据，能窥探一二。

7 月 21 日，通用发布 2026 财年 Q2 财报。营收 480 亿美元，同比微增 1.9%。归母净利润 13.05 亿美元，同比下滑 31.1%。但是，调整后息税前利润 39.4 亿美元，同比反增 29.8%。调整后每股收益 3.57 美元，同比大涨 41.3%。

净利跌三成、经营利润大涨的背后，掌舵人玛丽 · 博拉在致股东信里也说得很明确，缩减电动车亏损、降低质保成本、提升运营效率。

换而言之，如果单看盈利数据，中国市场并未拖后腿，但是剖析盈利的来源，更多的在于砍成本，压缩产能和放弃规模硬挤出来的。换个说法，不是靠增长得来的。

财报发布之后，通用还将 2026 年调整后息税前利润指引上调至 140 亿 -160 亿美元，透露出资本市场对通用汽车长期经营业绩看好。摩根大通看好通用在北美市场的高利润率表现，维持 " 超配 " 评级。

而且，管理层底气十足地在年内第二次上调全年盈利指引，也说明通用现金流充裕。但是，对比中美两大市场，能够发现，一边是 " 赚钱的通用 "，一边是 " 亏损的通用 "，夹杂在一起。

能够让通用上调盈利指引的底气，在于北美市场，和燃油车。

在美国市场，雪佛兰 Silverado、GMC Sierra、凯迪拉克 Escalade 等车型连续多年蝉联美国细分市场销量冠军，而且全尺寸皮卡和大型 SUV 的终端交易价均维持在 5.2 万美元以上。

其中，GMC Sierra 创下销量纪录，全尺寸皮卡市占率超过 42%。通用北美市场调整后营业利润 71.07 亿美元，同比增长 42.7%，贡献上半年 87% 利润。这意味着，全尺寸皮卡和 SUV 的景气度，几乎决定了通用的财务健康，通用致力于把每一辆高毛利车型的利润率吃干榨净。

净利润跌三成，账本上是美国电动车重组的特殊费用。自 2025 年下半年启动电动车战略收缩以来，通用累计计提的电动车相关减值费用已达 109 亿美元，可以说，通用汽车正处于一场 " 战略性亏损 " 的阵痛期。

尤其是在中国市场，虽然账面数据并没有拖后腿，但是通用将 " 中国重组 " 列为常驻调整项，意味着已经将中国市场看作一个结构性问题，而不仅仅是单次事件。换言而之，" 中国市场的战略价值正在被重新评估 "。

虽然在通用的财务数据里，中国市场的贡献不再是那么重要，但是也不意味着通用会放弃中国市场。因为，大车成为支柱的同时，也体现着 " 单一性 "，是有风险的。北美市场高毛利的皮卡业务，也只能作为短期利润池，单一区域市场难以支撑长期稳定。

而且，虽然通用擅长于在全球市场进行 " 战略收缩 "，但是也不想从一家 " 全球汽车巨头 "，退回一家北美汽车公司。与此同时，当年底特律破产的缘由，通用应该还记忆犹新。

所以，即便通用重新评估中国市场的价值，但是仍旧把这一市场作为破局的关键。2026 年经销商合作伙伴峰会上，时任总经理卢晓明确表态，两大股东已批准企业后续一系列投资规划，将持续加大资源投入，聚焦别克、凯迪拉克两大核心品牌，推动新品与技术快速落地。

如今，经历过 2009 年破产重组、2017 年出售欧宝、2025 年电动车战略回调，如今在通用的全球战略里，呈现出一个趋势。北美燃油车充当现金牛、电动车重组费用持续侵蚀净利润、中国市场从增长引擎转为结构性调整对象。

卢晓曾说，" 历经风雨，上汽通用已不再是传统的合资企业，轻装上阵的我们就是一个创业团队。" 但是，这个已经存续 30 年的 " 创业团队 "，在新的战略之下，又该如何续约、以什么条件续约，是一个未知数。

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