刚过去的 7 月份，科创板遭遇了一轮深度调整，也直接压缩了券商跟投收益，此前年内的高额跟投浮盈出现快速缩水。 

据统计，截至 7 月末，保荐机构对联讯仪器的跟投浮盈较年内股价高点缩水超 8 亿元，臻宝科技、盛合晶微等多只新股保荐机构跟投浮盈的最大缩水规模也都超 5 亿元。与此同时，7 月科创板再现新股破发，这是近两年上市的科创板新股中，首度出现破发的情况。尽管目前整体跟投安全垫仍较厚，但券商跟投业务的高波动特征再度凸显。 

券商跟投浮盈遭遇缩水

截至 7 月 31 日收盘，科创 50、科创 100、科创综指单月跌幅都超过 25%。 

不少个股 7 月的跌幅更大。据 Choice 数据，累计跌超 30% 的科创板个股有 216 只，占比达 35.3%。 

这也对券商科创板跟投浮盈产生了扰动。今年以来，由于科技类新股行情火爆，一些参与跟投的头部券商一度获得不菲的跟投浮盈。据统计，截至今年 6 月末，令保荐机构获得最大跟投浮盈的年内上市新股为联讯仪器，其带给保荐机构中信证券的跟投浮盈高达 17.25 亿元。

截至 7 月末收盘，年内上市科创板新股（长鑫科技除外）保荐机构跟投浮盈最大回撤规模（数据来源：Choice 数据） 

而随着这一轮下跌，截至 7 月 31 日收盘，中信证券在联讯仪器的跟投浮盈已缩水至 12 亿元。相较股价年内高点，跟投浮盈的最大缩水规模甚至达到了 8.76 亿元。 

此外，相较年内股价高点，臻宝科技、盛合晶微、长进光子等年内上市新股的保荐机构跟投浮盈，目前缩水规模都超过了 5 亿元。近期跟投浮盈缩水过亿的科创板年内新股还包括有研复材、泰金新能、电科蓝天、恒运昌等。 

科创板市场再现破发案例  

值得一提的是，经过 7 月份下跌后，已经有年内上市的科创板新股跌破了发行价。截至本周五收盘，易思维股价报 50.09 元，该股于今年 2 月上市，首发价格为 55.71 元（扣除分红），而在 7 月 21 日该股最低曾跌至 44.03 元。据《每日经济新闻》记者梳理，这是科创板近 2 年上市的新股中，首度出现破发的情况。 

另一方面，2024 年下半年至 2025 年上市的科创板新股中，也出现了濒临破发的情况。例如，2025 年 12 月上市的昂瑞微 -UW，最新收盘价较发行价只有不到 10% 的差距。 

总体来看，尽管在今年上市的科创板新股中，保荐机构跟投浮盈的安全垫仍然较厚，例如截至目前，保荐机构跟投浮盈比例超 500% 的科创板新股包括长鑫科技、臻宝科技、联讯仪器、盛合晶微等，但近期科创板的大幅回调也凸显了券商跟投业务的高波动性。 

近年来，保荐机构科创板跟投浮盈的变动对券商业绩的影响已越发明显。在科创板开市初期，科创板跟投业务对于头部券商一度是重要的利润增量。在科创板行情及 IPO 表现较好的 2020 年、2021 年，一些头部券商的跟投子公司业绩较为亮眼。 

而在 "9 · 24" 行情爆发之前的 2024 年上半年，科创板市场一度遭遇较大幅度的调整，彼时头部券商跟投子公司的业绩也大多表现欠佳（业内 10 家头部券商中有多达 6 家的跟投子公司出现亏损），对公司整体业绩造成了拖累。 

近期，头部券商阵营对半年报业绩频频预喜。多家券商非银团队分析认为，一些头部券商今年上半年业绩表现较为突出的一个主要原因是，公司跟投业务随着双创板上涨，实现了较高超额收益。 

对于此次科创板调整带给券商业绩的影响，有券商投行人士认为：" 这个就是二级市场股票跌的厉害，对券商业绩肯定会有影响。" 据了解，高额账面跟投浮盈大幅回撤，将在季度报表中压低券商公允价值变动收益。 

某券商自营部门相关负责人则向记者表示：" 虽然各家券商的具体情况我不太了解，但我个人认为科技行情还没走完，尽管券商跟投浮盈有回撤，但应该也在可承受范围内。"

每日经济新闻