文 / 乐居财经 李兰

贷款利率定价基准，正打开新的空间。

据媒体综合报道，海南自贸港迎来三笔具有标志性意义的贷款落地。工商银行海南省分行、招商银行海口分行、浦发银行海口分行集中落地了全国首单三笔 DR（存款类金融机构间债券回购利率）基准利率贷款。

三笔业务各有侧重——工商银行向某外资企业投放 7670 万元 1 年期 EF 账户区间浮动 DR 贷款，招商银行向某省属国企投放 800 万元浮动利率 DR 贷款，浦发银行向某央企投放 700 万元固定利率 DR 贷款。

三笔贷款合计不足亿元，在当前数百万亿元规模的信贷市场中几乎可以忽略不计，但它所释放的信号远超金额本身。

要理解这三笔贷款的意义，先要弄清楚 DR 是什么。

DR 是由银行间质押式回购交易形成的市场化利率，完全由市场交易产生，能真实反映银行体系内的流动性状况。

与 LPR 由 20 家报价银行每月根据自身资金成本 " 报价 " 形成不同，DR 利率是银行间市场上每日通过质押式回购交易 " 实际成交 " 出来的价格。

也就是说，LPR 是 " 报价 "，DR 是 " 成交价 "；一个是月度调整，一个是每日变动。DR 依托海量市场交易生成，单一主体难以干预，市场化程度更高。

这是全国首批以 DR 为定价基准的贷款，打破了长期以来 " 唯 LPR 定价 " 的格局。

DR 走上前台，并非突然。

2026 年 5 月 11 日，央行发布《2026 年第一季度中国货币政策执行报告》，以专栏形式系统介绍了 " 贷款利率定价基准的国际经验 "。

报告指出，国际上主要经济体的贷款利率定价基准普遍由最初的单一基准逐步演变为多元化的基准利率体系。市场分析人士普遍认为，这预示着我国贷款利率定价将从单一的 LPR 基准向多元化基准体系转变。

民生银行首席经济学家温彬认为，构建贷款的多元基准利率体系，既是对我国直接融资逐渐发展成熟的适应，也有助于应对商业银行净息差收窄压力，疏通利率传导机制。

这把新尺子一亮相，很多人疑问：房贷定价的锚，是不是也要换了？

对此，市场人士指出，首批 DR 基准利率贷款落地，并非要取代 LPR。二者各有分工，将重点服务不同客群和场景。LPR 将继续提供稳定、透明的融资预期，更好服务于有中长期贷款需求的个人和企业客户；而 DR 则能提供更敏锐、贴近市场的价格，承接市场化程度更高的融资需求。

就个人住房贷款而言，其定价仍将主要参考 5 年期以上 LPR。业内专家也强调，目前三笔业务均为面向企业的试点项目，与个人住房贷款定价并无直接关联。