8 月 3 日，阿里巴巴 -W 股价高开高走，截至 09：38，涨超 6%。Q2 业绩前瞻积极，以及阿里千问 Qwen 模型的迭代，成为股价重要催化剂。恒生互联网 ETF 华夏 ( 513330.SH ) 二级市场价格涨超 2%，除了阿里巴巴 -W，其余持仓股百度集团 -SW、腾讯控股亦大幅上涨。

7 月 19 日，阿里巴巴发布旗舰大模型 Qwen3.8 Max 预览版，该模型是参数规模 2.4 万亿的稀疏混合专家模型，官方称其综合能力在全球范围内仅次于 Anthropic 的 Fable 5。

机构普遍预计：阿里巴巴 -W 新一季财季收入预计增速回升至 9%，受益于云业务加速增长 ( +45% ) 及电商亏损收窄；经调整 EBITA 触底，核心电商利润率改善，叠加 AI 资产价值重估，当前估值具吸引力。

国泰海通证券张忆东表示：当前本轮 AI 科技浪潮类似于互联网浪潮 1.0 时代的 1998 年，2026 年下半年开始，AI 科技驱动的朱格拉周期进入 " 下半场 "，由立足基础设施建设的上半场逐步转向 AI 应用扩散和商业化加速的下半场。

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