作者 | 陈璐瑶

编辑 | 张恺翀

8 月 3 日，阿里巴巴港股收涨超 7%，报 125.2 港元，市值 2.4 万亿港元。

当天，阿里发布了新一代基座大模型千问 3.8-Max 和 Agent 产品 " 千问办公 "。与此同时，据报道，阿里与月之暗面达成了算力协议。

当技术实力与商业转化在同一天被清晰地摆在台面，市场对阿里巴巴的认知得到了显著强化。

千问家族迄今规模最大、能力最强的模型

据报道，千问 3.8-Max 是千问家族迄今规模最大、能力最强的模型。它首次将总参数量拓展至 2.4 万亿，单次推理‌激活参数 95B，兼顾了性能和效率。

官方称，其在编程和通用智能代理指标上与 Anthropic 的 Fable 5 表现相当，有些指标甚至超过了后者。

定价方面，国内每百万 Tokens 输入 12 元、输出 36 元，隐式缓存命中仅 1.5 元，而输入与输出的国际价格，仅为 Opus 5 的 40% 与 24%。

这意味着阿里在做一件事：用显著低于海外前沿旗舰的价格，提供相近的智能水平。

目前，千问 3.8 的   API   已上线千问   AI   平台，并接入阿里今天同步推出的   Agent   产品千问办公。

同时，千问 3.8-Max 的权重预计下周开源，千问 3.8-27B 也将同步开源。这是千问历史上第一次将 Max 级别模型开放权重。

两款模型同步开源，构成了一套完整的组合拳：用 Max 版树立技术天花板，吸引全球前沿研究者，用 27B 版降低商业落地门槛，抢占企业级私有化部署高地。

但这一动作的真正意义，在于它标志着阿里重新回到了开源路线上。

阿里意识到，在自身模型尚未对闭源头部形成绝对优势时，开源是维护其 AI 江湖地位、推动商业闭环最有效，甚至是唯一的选择。

阿里重回并强化开源路线

今年 3 月至 4 月，阿里曾短暂转向闭源路线。

当时，前千问大模型负责人林俊旸离职。随后阿里成立 Token Hub 事业群，连发三款闭源模型，思路直白：旗舰闭源，强制走 API，把 Token 变现这条路收窄、收紧。

这套打法并没有错。根据阿里巴巴 2026 财年第四季度财报，AI 相关收入近 90 亿元，年化收入达 358 亿元。

吴泳铭明确说 AI 已进入 " 商业化回报周期 "。

吴泳铭披露，包含百炼 MaaS 平台在内的 AI 模型与应用服务，其 ARR 将在 6 月份季度突破 100 亿元，并在年底达到 300 亿元。特别是今年 5 至 6 月的 API Token 需求数据较去年 11 至 12 月增长了超过 10 倍。

阿里的 AI MaaS 业务收入主要由两部分构成：百炼 MaaS 平台的 API 服务收入，和 AI 原生软件的订阅收入。目前，绝大部分收入来自前者，也就是企业客户为调用模型支付的 Token 费用。

问题在于，对手不给他慢慢走。7 月 27 日，月之暗面开放了   Kimi K3   模型权重，是全球首个进入 3 万亿参数级别的开放权重模型；DeepSeek V4 也在随后上线，主打极致性价比。如果千问继续闭源，就等于把 " 最强开源模型 " 这个标签拱手让人。

" 事实上，对于千问这种以开源起家的模型家族，生态是‘ 1 ’，API 收入是后面的‘ 0 ’。1 没了，0 再多也没用。" 业内人士指出，" 阿里这四个月绕了一圈，重新开源，本质上就是认清了这个道理。"

与月之暗面达成算力协议

同一天传出的另一条消息，指向了阿里更深层的商业布局：

月之暗面与阿里达成算力协议，可使用约 2 万枚英伟达芯片组成的算力集群，占其 Kimi 系列模型总算力相当大一部分。

据报道，月之暗面近期完成超 35 亿美元 F 轮融资，投后估值达 350 亿美元。阿里作为最大的互联网大厂投方，共投了 8 亿美元。按最新估值 330 亿美金算，阿里部分对应约 50 亿美元，账面获利 42 亿美金。

不过，相较于单纯的财务投资，阿里真正的核心优势，在于其是国内目前唯一集齐芯片、云、大模型、应用四层完整技术与生态能力的科技企业：

平头哥自研 AI 芯片补全芯片层，三年 3800 亿基建投入的阿里云智算集群撑起云层，千问家族卡位模型层，千问 App 及嵌入淘宝、高德的生态场景占据应用层……

阿里不执着于单一模型的胜负，而是依托全链路技术能力，向全行业的大模型参赛玩家输出算力基础设施服务。月之暗面这 2 万枚芯片的算力，本质上就是阿里 " 芯片 + 云 " 两层能力的一次对外交付验证。

这让阿里在一个模型排名以天为单位变动的赛场上，坐到了一个怎么都很难输的位置。

但这层关系也有其微妙之处。报道指出，Kimi 在一些重要性能指标上超过了阿里的通义千问产品。阿里巴巴内部一些人对此感到失望，因为一个拥有类似资源的竞争对手团队竟然开发出了比他们更好的模型。

结语

国联民生证券指出，阿里 " 算力 + 大模型 + 芯片 + 平台 " 的全栈能力，正取代过去的资源规模与价格优势，成为云服务商的核心竞争壁垒。

当技术能力、开源生态、商业变现、算力外溢在同一天集中爆发，市场对阿里的认知便完成了一次显著强化：它不再只是某个单一模型的参赛者，而是中国 AI 产业的全栈底座。

无论中国 AI 创业公司谁最终胜出，阿里都是稳赚不赔的一方。

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