来源：新浪基金

港股 8 月开门红，首日三大指数集体高开，阿里巴巴 -W 异动大涨 7%，腾讯控股、快手 -W 涨超 3%，美团 -W、哔哩哔哩 -W 跟涨逾 1%。重仓互联网龙头的港股互联网 ETF 华宝（513770）高开高走，场内涨幅一度上探近 3%，收涨 2.11%。自 7 月掉头修复以来，港股互联网 ETF 华宝（513770）标的指数中证港股通互联网指数累计上涨 18.81%，领涨全球主要科技指数。

分析认为，7 月全球硬科技波动加剧，受益于流动性回升、估值筑底，港股承接全球资金再平衡迎来补涨行情。港股互联网板块则在 AI 渗透率回升、大模型商业化变现加速、互联网巨头盈利企稳等共同作用下强势领涨。

值得一提的是，截至 7 月末，港股通互联网指数市盈率 PE（TTM）为 20.47 倍，仍处于近 5 年 8.94% 分位点的历史低位区间，在美股、韩股及 A 股科技的比较中仍处于 " 估值洼地 "。

今日盘面，阿里巴巴 AI 业务系列利好引爆市场。阿里正式发布新一代基座大模型 Qwen3.8，总参数量 2.4 万亿，在编程（Coding）和专业办公（Cowork）方面能力大幅提升。在今日放榜的第三方榜单 Arena 中，阿里 Qwen 模型仅次于 Anthropic 的 Claude 系列，整体性能处于全球大模型第一梯队。目前，Qwen3.8 的 API 已上线千问 AI 平台，并接入阿里今日同步推出的 Agent 产品 " 千问办公 "。

此外，中国大模型包揽全球前五。全球多模型聚合平台 OpenRouter 最新一周 AI 大模型调用量榜单显示，排名前五的产品全部由中国企业研发，登顶榜首的是小米   MiMo-V2.5，单周调用量达到 10.5 万亿 Token，腾讯混元 3 位列第三，排名第二和第五的均来自 DeepSeek。

从近期行情表现看，AI 主线正在悄然发生变化。微软最新财报显示 Azure 云业务收入大增 43%，AI 业务商业化进一步兑现，市场反响积极。AI 产业的竞争逻辑正在从早期的 " 军备竞赛 " 正式步入 " 商业化验证 " 阶段。

摩根士丹利最新观点认为，近期 AI 赛道波动并非基本面恶化，系交易拥挤、大厂融资抽水、油价推升加息预期共振所致。该机构认为，AI 投资进入 " 半场休整 "，逻辑正从追逐算力芯片上游转向 AI 应用端（降本兑收）与 HALO 资源配套（能源、储能、原材料）两大主线。

银河证券表示，7 月 AI 产业板块巨幅震荡，AI 硬件公司股价出现深度回调。背后是市场估值逻辑正在潜移默化发生转变，从最初的资本开支扩张逐渐转入投资回报验证。但与此同时，伴随国产大模型能力接近全球主流模型第一梯队，国内 A 应用及 Agent 将进入百花齐放阶段，商业化价值兑现拐点已至。*

关注 AI 变革下的港股互联网龙头价值重估。港股互联网 ETF 华宝（513770）及其联接基金（A 类 017125；C 类 017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股汇聚阿里巴巴 -W、腾讯控股等科技巨头及各领域 AI 应用公司，龙头优势显著，日内 T+0 交易，流动性佳。

看好港股科技但又希望降低波动？也可以关注全市场首只——香港大盘 30ETF 华宝（520560），自带 " 科技 + 红利 " 哑铃策略，重仓股既有阿里巴巴等高弹性科技股，又囊括了银行、保险等稳健高股息，是港股长期配置的理想底仓工具。

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

数据来源：沪深交易所等。

机构观点来源：银河证券 20260802《计算机行业月报：Kimi K3 发布，AI 应用商业化价值兑现拐点已至》。

ETF 费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金费用相关说明：华宝中证港股通互联网 ETF 发起式联接基金（A 类）申购费率（前收费）为申购金额 200 万元以上时 1000 元 / 笔，100 万元（含）~200 万元时 0.6%，100 万元以下时 1%；赎回费率为持有天数 7 日以下时 1.5%，持有天数 7 日（含）以上时 0%；不收取销售服务费。华宝中证港股通互联网 ETF 发起式联接基金（C 类）不收取申购费，赎回费率为持有天数 7 日以下时 1.5%，持有天数 7 日（含）以上时 0%；销售服务费为 0.3%。

风险提示：港股互联网 ETF 华宝及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为 2016.12.30，发布于 2021.1.11，中证港股通互联网指数近 5 个完整年度的涨跌幅分别为：2025 年，27.02%；2024 年，23.04%；2023 年，-24.74%；2022 年，-23.01%；2021 年，-36.61%； ；近 5 个完整年度的波动率分别为：2025 年，33.60%；2024 年，43.49%；2023 年，32.09%；2022 年，49.01%；2021 年，38.72%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。