来源：环球市场播报

周二美股开盘起，市场走势便清晰预示：一轮不同寻常的上涨行情即将上演。

芝加哥期权交易所（Cboe）场内交易氛围开盘瞬间彻底沸腾，高涨情绪一直延续至收盘。标普 500 指数实现四连涨，本轮累计涨幅逼近 6%；这只美国大盘基准指数成功突破持续两个月的震荡区间。此前空头投资者笃定回调行情近在眼前，此番走势彻底打破他们的预期。

美债收益率下行、国际原油价格回落，前期深度调整的科技股集体反弹。资金大举涌入纳斯达克 100 指数：空头集中平仓、投资者疯狂买入看涨认购期权，推动一项多头情绪指标攀升至近十年极其罕见的极端水平。

指数期权分析机构 Nations Indexes 的数据显示：

代表纳指 100 的 QQQ 基金一倍标准差虚值认购期权（看涨期权，市场隐含行权成功率 16%），周二期权价格单日大涨 42%。这是该类合约五年来最大单日波动率涨幅，也创下近十年第九大涨幅。

Nations Indexes 总裁斯科特・内森表示：" 悲观投资者纷纷认输离场，市场乐观情绪全面爆发。毫不夸张地说，这一天属于纳斯达克 100 指数近十年多头力度最强的十个交易日之一。"

追踪纳斯达克 100 指数的景顺 QQQ 信托周二大涨 3.3%，对应纳指点位 29733 点。就在上周三，该指数盘中一度暴跌超 10%；如今距离 6 月 3 日历史高点仅剩 3% 的空间。

交易所数据显示，本月纳斯达克 100 期权成交量较 7 月均值高出 18%。纳斯达克资深策略研究员凯文・达维特在邮件中点评：强劲财报出炉、美联储议息落地市场企稳之后，市场重拾上涨动能，资金积极参与纳指交易。

标普 500 跟踪标的 SPY 基金的同类虚值认购期权价格，创下近三年第七大涨幅。美股认购期权买盘异常旺盛，出现少见景象：股市上涨的同时，恐慌指数 VIX 同步走高。 与 Convex 资产管理统计，这种行情组合出现概率仅约两成。

Convex 首席投资官诺埃尔・史密斯在电话会议中提示：" 如果现在打算做多，不建议追高买入这类虚值认购期权。当下已经不再适合布局。倘若大盘小幅上行但 VIX 回落，期权收益十分有限；一旦现货价格走弱叠加 VIX 下行，这笔头寸将会遭遇重创。"

上周市场逐步企稳，导火索消息为明星对冲基金经理利奥波德・阿申布伦纳旗下基金 Situational Awareness 被迫清仓数十亿美元热门 AI 概念股。与此同时美债跌势止步，10 年期美债收益率未能突破去年高点。周二，受特朗普表态称与伊朗谈判协议即将达成影响，国际原油回落至 80 美元下方。

更关键的一点：长期唱空、宣称股市存在泡沫的空头，不得不直面两大现实 —— 企业盈利大幅增长，整体股票估值并未出现严重泡沫化。

FactSet 统计，标普 500 成分股二季度盈利有望同比增长 47%，创下 2021 年新冠疫情复苏周期之后最高增速；指数远期 12 个月动态市盈率为 19.6 倍，低于五年均值。

本轮周二大涨不仅依靠存储芯片等科技主线反弹，原材料、工业板块同样上涨 2% 提供支撑。等权重标普 500 ETF（RSP）上涨 1.4%，年内涨幅达到 14%，小幅跑赢传统市值加权标普 500 指数 13% 的年内涨幅。