本文来源：时代财经 作者：林心林

民航业持续处于动荡，这家香港航司仍录得增长。

8 月 5 日，国泰航空（00293.HK，下称 " 国泰集团 "）发布 2026 年中期业绩报告，上半年国泰集团（包括航空公司、附属公司及关联公司）录得总收益 680.61 亿港元，同比增长 25.3%；股东应占溢利 62.43 亿港元，较去年同期 37 亿港元增长约 71%。

董事会宣布派发中期股息每股普通股 26 港仙，共计 16 亿港元，对比 2025 年上半年中期股息增加 30%。

时代财经现场注意到，大股东太古集团董事长白德利首次出席国泰业绩发布会。今年 5 月，白德利正式出任国泰集团主席；此前其任职国泰集团非常务董事。

业绩会上，管理层就燃油成本翻倍、运力规划、票价定价等问题进行回应。

国泰集团 2026 年中期业绩会，图源：时代财经摄

转机需求刺激客运量增长，盈利超三大航

" 与 2025 年同期相比，上半年无论是客运量，还是载货量都有大幅度的增长。" 白德利在业绩会上指出。

其中客运板块增长明显。国泰集团核心板块为国泰航空、国泰货运及香港快运。2026 年上半年，国泰客运收益为 432.03 亿港元，同比增长 26.3%；国泰货运实现收益 138.06 亿港元，同比增长 23.9%。香港快运则持续录得亏损约 7300 万港元，较 2025 年同期亏损 5.24 亿港元收窄。

事实上，今年上半年民航业略显动荡。时代财经注意到，目前已披露的内地三大航（国航、东航、南航）均预告上半年亏损，累计净亏损近 90 亿元。

除了因持有国航股票带来的 14 亿港元一次性收益外，国泰集团业绩增长的关键在于中东地缘冲突、运力锐减带来的香港转机客流上升。白德利直言，第二季中东局势促使途经香港的过境客运量增加，强劲需求带动国泰航空收益增长。

" 我们善用自身网络，巩固香港国际机场的枢纽地位。" 白德利称。一直以来，香港没有本土航线，因此国泰集团业务高度依赖跨境与国际航空市场。

国泰顾客及商务总裁刘凯诗进一步指出，除了亚洲飞欧洲航线外，澳大利亚飞欧洲、印度飞美国等航线上，不少原本通过中东中转的乘客，都开始选择香港此类转机航点。

业绩数据变化也反映了这一趋势。以受影响最大的中欧航线为例，财报显示，上半年国泰航空在欧洲的可运载量同比大涨 18.8%，整体运载率上涨 1.7 个百分点至 90.2%；收益率则增长了 15.4%。

地缘政治导致的增长趋势是否得以延续？刘凯诗坦言，中东是一个非常重要的枢纽，尽管近期不少货运及客运的客户转变习惯，但国泰集团并不认为这是结构性的变化。" 当中东局势缓和过来的时候，有一部分的客运和货运的需求会回流到中东。"

展望下半年，国泰集团行政总裁林绍波对接下来客运及货运业务整体持审慎乐观态度。

其指出，客运方面上半年的旺盛需求预计将延续至第三季度，尤其是第三季度旅游需求依然强劲；不过第四季度目前尚难判断，仍需视中东局势及宏观经济环境变化而定。全年来看，国泰集团有望达成 2026 年客运运力增长约 10% 的目标。

燃油成本攀升 67%，管理层回应定价争议

燃油价格上涨及成本控制，成为业绩会上被反复提问的话题。

二季度起，不少航司的业绩或多或少受到了航油成本波动的影响。尽管中东运力锐减刺激转机客流上升，但林绍波直言，由于中东局势导致航空燃油价格大幅攀升，第二季度航空燃油成本较第一季度有接近一倍的增幅，为第二季度的业务带来挑战。

半年报显示，国泰上半年的燃油成本总额同比增长 67% 至 241.02 亿港元，增长原因来自平均飞机燃油价格上升 53.2% 及耗油量增加 9%。

林绍波指出，第一季度时航空燃油价格每桶低于 90 美元，到 4、5 月时一度超过 200 美元每桶；6 月略有回落，但回升后近两个月又攀升至 125 — 150 美元每桶。" 我们预期下半年会持续这一态势。"

对此，国泰集团通过燃油套期保值、动态调整燃油附加费等方式来应对燃油成本上涨压力。近期，国泰航空就宣布，鉴于航空燃油价格近期的升势，自 2026 年 8 月 1 日起上调客运燃油附加费。林绍波指出，这两项措施在第二季度仅能抵消燃油成本上涨的一半。

也有市场声音质疑航司是否借燃油费上涨之名进行涨价。对此，林绍波回应称，国泰集团占据香港国际机场约 50% 的市场份额，需要与 140 多家航空公司竞争，这决定了其价格必须维持具有竞争力的水平。

" 我们的基本票价取决于市场的供应和需求。" 上半年，国泰航空整体载客率达 87.5%，创下 2005 年以来同期新高，林绍波认为这一数据印证了当前定价贴合市场实际需求。

在运力投入上，刘凯诗称今年会继续拓展运力供应，上半年运力容量上升 12%，国泰集团希望持续用新增供应量来匹配客运需求。

至于接下来若油价持续高涨是否会缩减航线，林绍波回应称将尽力保障客运和货运的运力，" 这些运力对香港作为国际航空枢纽而言是非常重要的，对香港的经济而言也是非常重要的。"