来源：环球市场播报

韩国监管机构出台针对单一股票杠杆型 ETF 的监管政策后，相关产品成交额大幅萎缩，资金流向成为投资者关注焦点。

市场也出现一种预期：此前扎堆部分个股的短期资金迎来重新布局，有望改善科斯达克（Kosdaq）市场的资金供需环境。

据证券行业 7 日消息，7 月单一股票杠杆 ETF 日均成交额高达 12.3 万亿韩元；监管措施自 7 月 31 日落地后，成交额骤降至约 3.2 万亿韩元。近 3 个交易日日均成交额进一步回落至 1 万亿韩元左右，交易规模较鼎盛时期缩水至十分之一。

新韩投资证券研究员朴宇烈分析：" 高杠杆头寸集中平仓，叠加监管重拳落地，8 月以来单一股票杠杆 ETF 交易额急剧下滑。"

资金交易格局也发生明显转变。韩国交易所与科斯康 ETF 数据平台（ETF CHECK）统计显示，自上月 31 日至前一交易日，KODEX 200 稳居 ETF 成交额榜首。

紧随其后的依次为 KODEX 杠杆 ETF、KODEX 反向 ETF、KODEX 200 期货反向 2 倍 ETF、KODEX 科斯达克 150 杠杆 ETF。成交额前五名当中，有 3 只为杠杆或反向杠杆产品。

反观此前成交最为活跃的单一股票杠杆产品 KODEX SK 海力士单一股票杠杆 ETF，仅排在第 7 位。对比监管收紧前（5 月 27 日产品上市至 7 月 30 日），单一股票杠杆 ETF 长期包揽成交额前列，格局变化十分显著。

不过，尚不能断定单一股票杠杆产品流出的资金全部流向其他市场。监管落地前后，整体 ETF 成交额同样走低，从 7 月 30 日 35.7758 万亿韩元降至 6 日 15.8369 万亿韩元，说明市场整体交投降温也是重要因素。

即便如此，市场仍密切关注：原先集中布局单一股票杠杆 ETF 的资金，或将逐步分散至其他投资渠道。

未来资产证券研究员金锡焕表示：" 主板（KOSPI）核心权重半导体龙头陷入‘预期陷阱’、股价走势疲软之际，科斯达克市场正成为资金新选择。近期散户单日净买入规模超 4.1 万亿韩元，持续托底科斯达克指数下方支撑。"

科斯达克板块中，生物医药行业被视作主要受益赛道之一。新韩投资证券朴宇烈预判：科斯达克 150 指数内医疗保健行业权重高达 36%，如果指数整体资金面改善，流入生物医药板块的增量资金规模，有望超过各类生物医药主题个股 ETF。

行业基本面同样提供支撑。今年上半年韩国本土生物企业达成 8 项技术出口交易，合约总额约 13.45 万亿韩元，规模已经超过去年全年业绩的一半。

独立研究机构 Growth Research 分析团队指出：韩国主板医药生物板块市盈率（PER）回落至历史低位，估值吸引力凸显。

制度改革同样有望助推资金流入科斯达克市场。

朴研究员补充道：" 将于明年 1 月实施的科斯达克升降级制度详细方案预计 9 月公布，届时被筛选出的优质精选标的将获得更多关注。近一个月新设立的 ETF 当中，聚焦科斯达克、生物医药以及主动管理型产品数量明显增多，也印证这一趋势。"