来源：新浪港股

中金发布研报称，考虑需求波动及宏观因素，下调申洲国际（02313）2026/27 年 EPS 预测 23%/10% 至 3.13/3.94 元，当前对应 12/9x 2026/27 年 P/E，维持跑赢行业评级。考虑 2H26 利润有望恢复增长，下调目标价 15% 至 52.76 港元，对应 15/11x 2026/27 年 P/E，有 23% 的上行空间。

公司预计 1H26 归母净利润同比下降约 38%-43%，对应约 18.11-19.70 亿元。1H26 盈利预告低于该行预期。

随着基数下降（1H25/2H25 收入分别同比增长 15%/2%）、Adidas 和优衣库（2025 年合计占公司收入 50%）的优异表现以及国内品牌的稳健增长，该行预计 2H26 订单同比增速有望转正。此外，随着关税成本同比压力进一步缓解，人工及原材料成本压力也有望进一步向终端传导，该行预计 2H26 毛利率也有望环比改善。同时，2H26 汇兑亏损负面影响也有望收窄。