今日周二（8 月 11 日）亚盘时段，现货黄金小幅高开，盘中突破 4400 美元 / 盎司关口，刷新 6 月 5 日以来高点。过去一周，金价单周暴涨超 7%，创今年 1 月 19 日以来最大单周涨幅；COMEX黄金期货周涨 291.60 美元报 4340.70 美元 / 盎司，同样创下 1 月 23 日当周以来最大单周涨幅。德银近日发布研报直言：" 金价大概率已经完成 2026 年底部构筑 "，并将年底目标价定在 4600 美元 / 盎司；瑞银更喊出 2027 年上半年 5000 美元 / 盎司的激进预测。

【要闻速递】

三股核心力量同频共振，推动市场形成 " 最困难阶段已过 " 的明确共识，黄金的上行逻辑正持续夯实。

第一股力量，源自非农数据爆冷，直接击碎加息预期。美国 7 月非农就业人口减少 2.3 万人，与市场预期的新增 8.5 万人相去甚远，5 月和 6 月数据还合计下修 10.3 万人，近一个季度的就业表现堪称惨淡。市场迅速重估美联储利率政策，CME FedWatch 工具显示，9 月加息概率定价已降至 50% 左右，甚至已有投资者押注美联储重启降息。美元指数快速走弱，美债收益率同步回落，以美元计价的黄金对海外买家性价比显著提升，吸引力持续攀升。

第二股力量，是地缘缓和与油价下挫共振，有效缓解通胀担忧。受美伊霍尔木兹海峡通航谈判消息影响，国际油价本周大幅下挫，能源成本回落直接减轻通胀压力，进一步压低市场加息押注。黄金作为无息资产，在利率下行或降息预期升温时，持有机会成本大幅降低，资金追捧热情高涨。

第三股力量，来自全球央行购金的 " 硬托底 " 支撑。世界黄金协会数据显示，2026 年二季度全球央行净买入黄金 288.9 吨，同比大增 62%，创历史同期新高。中国央行已连续 21 个月增持黄金，单季度增持 33 吨，创下 2023 年四季度以来最大规模，波兰、印度等新兴市场国家也纷纷增持黄金储备。有专业人士指出，制约黄金的空头因子正逐步消散，各国央行创纪录的增持速度，为黄金筑牢了隐形的 " 政策底 "。

市场机构对黄金的态度，正从 " 谨慎乐观 " 转向 " 大胆唱多 "。德银认为金价大概率已完成 2026 年底部构筑，给出 2026 年底 4600 美元的目标价；瑞银指出多重长期利好筑牢上涨逻辑，预判 2027 上半年金价将突破 5000 美元；BCA Research 直言金价仍有上行空间，有望刷新历史纪录；华创证券张瑜强调 "10-20 年战略级看多黄金 " 的逻辑持续强化，上海中期期货也预计贵金属将维持偏强运行态势。

市场策略师分析，交易者既看重中国持续买入带来的支撑，又担忧错过金价重返 4500 美元的契机，这种 " 既谨慎又不愿踏空 " 的心态，让买盘在关键阻力位附近格外坚定。

不过，" 最困难阶段过去 " 并不等同于 " 可闭眼追高 "，专业机构仍密集提示风险。博时黄金 ETF 基金经理王祥提醒，上周黄金的显著反弹，是前期看多情绪消退背景下，数据与短期事件驱动的预期差兑现，叠加技术面趋势交易者入场，但地缘前景的不确定性、美元弱势的可持续性，都可能让黄金波动率快速攀升，追高仍需谨慎。浙商证券进一步指出，黄金真正迎来顺风，还需等待美国长端利率明确下行，当前美债长端收益率仍处于高位，对黄金估值形成压制。

本周两大关键数据将成为黄金走势的重要验证：美国 7 月 CPI 数据，若通胀继续回落，加息预期将进一步降温，金价有望挑战 4500 美元；若数据超预期，多头叙事或面临回调。美国 7 月 PPI 数据，则是研判美联储政策路径的核心变量。此外，中东地缘变数仍在发酵，特朗普要求伊朗为军事冲突赔偿，美伊分歧让霍尔木兹海峡重开协议前景蒙上阴影，周一美原油飙升近 7%，重新点燃通胀担忧与加息预期，" 地缘缓和 " 这一驱动逻辑存在反复的可能。

看涨情绪不仅体现在研报观点，更转化为真金白银的流入。8 月 7 日当周，黄金 ETF 净流入 54.69 亿元，自 7 月 1 日以来累计吸金超 105 亿元，总管理规模较 6 月末增加近 250 亿元，重回 2600 亿元上方。信达期货指出，4200 美元已从前期压力位转变为重要支撑，若价格回踩该区域企稳，便是多头延续的关键信号。

【最新现货黄金技术分析】

昨日黄金不负预期，延续上涨态势，价格最低下探至 4313 后便迅速开启反弹，近期多头走势呈现出明显的规律——回测前次底部后便强势启动上行，足见多头动能依旧充沛。从技术形态来看，黄金自 3940 构建双底后稳步上攻，突破颈线后，第一目标直指 4465，周线大阳线所指向的均线压力与前期成交密集区，共同汇聚在 4560 一线，综合压力区间锁定在 4465 至 4550，这也明确了本轮多头的冲刺方向。目前日线与均线均未释放多头动能衰退的信号，短期需留意 4425 到 4435 的压力变化，顺势做多仍是主基调。

消息面同样为黄金多头添砖加瓦。上周大嘴突然叫停对伊朗的打击行动，背后核心是联合日本央行出手干预日元贬值。日元若持续大幅贬值，日本大概率会抛售美债换取美元以稳定汇率，一旦引发美债抛售潮，美国金融根基将遭受重创，这是美联储与大嘴极力规避的局面。为此，美联储同步抛售欧元、买入日元，旨在稳固日元的货币储备地位，两家央行连续联合干预，向市场传递出严控日元做空的强烈信号，部分做空资金已被强势拉至爆仓，其余观望资金也因忌惮央行干预而不敢贸然入场。

后续市场焦点将聚焦于美联储是否继续降息，以及日本是否选择加息，以此化解日元贬值困局。无论日元加息，还是美元降息，都预示着美元将迎来调整，这正是黄金走强的核心逻辑，也是大嘴暂停打击伊朗的关键考量。毕竟一旦数百亿资金与美债体系崩塌，所有布局都将付诸东流。此外，本周伊朗停火谈判的进展也需密切关注，若谈判达成，中东石油价格回落，通胀压力缓解，美联储不仅不会加息，还可能随时降息，这无疑是黄金的重大利好。

黄金自高位回调 30% 后，技术层面也需要通过二次回测来验证高位的有效性，周五非农形成的 4370 高点，突破后亚盘回测的时点，恰好成为首次技术买点。当前，上方压力区间集中在 4460 至 4550，下方支撑稳固在 4350 至 4270，黄金走势正沿着既定逻辑稳步前行，后续动向值得持续追踪。