2025 年光伏产业艰难，隆基通威等巨头创史上最大亏损。2026 年没明显好转，特朗普 8 月 6 日签署行政令依据 232 条款对进口多晶硅及其衍生产品祭出价格下限和从价关税双重手段。

多晶硅每公斤不得低于 21 美元，硅片每片不得低于 100 美元，太阳能组件每瓦不得低于 0.38 美元，另对部分产品叠加 15% 从价关税，2026 年 12 月 4 日生效留给市场缓冲期四个月。

全球多晶硅产能约 95% 集中在中国，美国本土几乎没有硅片制造能力。这次大棒打的是它自己无法替代的供应链。中国光伏企业真正压力不在美国关税，而来自国内产能过剩价格内卷和海外本地化博弈。今儿咱就唠唠这事。

关税消息公布恰逢 A 股光伏上市公司密集披露半年业绩，亏损仍是主旋律。通威预计亏损 48 到 54 亿与去年同期基本持平，隆基预计亏损 34 到 38 亿同比增亏，TCL 中环预计亏损 30 到 33 亿同比减亏，晶澳预计亏损 24 到 29 亿基本持平，协鑫集成预计亏损 3.2 到 4.5 亿。

唯一让人眼前一亮的是天合光能半年报营收 319.85 亿同比增长约 3%，归母净利亏损 2.70 亿较去年同期 29.18 亿大幅收窄。

光伏主产业链仍在过冬，硅料硅片电池片组件价格战把毛利率压到极限，头部企业比拼谁亏得少谁现金流稳。美国光伏装机高度依赖进口组件，新增装机超 80% 组件来自进口，相当部分通过东南亚进入。

中国企业在东南亚建大量产能本意规避美国双反，但 2024 年以来美国对东南亚四国关税豁免结束叠加反规避调查，这条路越来越难走。

如果美国有自己的光伏产业链征税可以理解，问题是没有。加税主要是政治宣传，目的不是保护本土产业。

即使加征关税也无法摆脱对中国供应链依赖，美国在组件端有些组装产能电池片端少量规划，硅片端几乎空白。关税只会让美国本土光伏项目成本上升，却无法培育真正有竞争力本土供应商。

中国光伏巨头也乐见这种局面，门槛被抬高后小出口商和低质产品被挡门外，有规模优势和海外产能的头部企业反而扩大份额。天合晶科晶澳在美国市场布局较早可能受益，代价是必须接受更低毛利靠规模技术和成本控制弥补。

过去几年光伏经历史无前例扩产潮，地方政府金融机构和企业对新能源寄予厚望，四大环节产能快速膨胀。到 2025 年底全产业链产能远超全球实际需求价格体系被彻底击穿。

光伏不存在真正意义上产能过剩而是结构性过剩，中国光伏发电占比还不到绝对优势，新兴市场还没完全普及，需要时间化解。2026 年上半年部分环节价格有所企稳但供需失衡格局没变。

美国关税更像雪上加霜而不是雪中送炭，不会让已亏损企业立刻盈利也不会让产能过剩自动消失。真正决定命运的是行业何时完成出清，谁能在这个过程中保住现金流和市场份额。

政策层面政府已注意到恶性竞争，2024 年以来多次发声反内卷限制低端产能扩张推动兼并重组，但效果需要时间市场出清不可能一蹴而就。

横向对比两届政府政策，拜登的通货膨胀削减法案走补贴加制造业回流路线用税收抵免吸引到美国建厂，特朗普更倾向关税加贸易保护用行政命令筑高墙。两种路线都想削弱中国光伏主导地位，都没触及产业链最脆弱环节，美国本土缺乏上游制造基础和熟练工人队伍。

没有硅片电池片制造能力，再多关税和补贴也无法培育完整光伏供应链。光伏巨头的出路还得靠自身，出清劣质产能进行结构性转型才是唯一出路。

那些靠地方政府输血银行信贷撑着的小厂迟早要倒，剩下的才是能活下来的。美国关税看着凶其实打的是空气，真正要命的是国内产能过剩和价格内卷，解决不了这两个问题加再多税也救不了谁。你觉得光伏行业什么时候能见底？评论区聊聊。