8 月 12 日，江淮汽车（600418.SH）7016.84 万股定增限售股将迎来上市流通，占公司总股本 3.11%。

半年前，知名投资人葛卫东参与了本次定增，以 49.88 元 / 股的定增价格获配 2004.81 万股，投入资金约 10 亿元。半年时间，江淮汽车走上漫漫熊途，当前股价远低于定增成本，这笔大额投资迎来现实抉择关口。

葛卫东将选择坚守还是止损离场，市场正在翘首以待。

定增股东浮亏超五成

本次定增于 2026 年 2 月完成，发行价格 49.88 元 / 股，合计募集资金 35 亿元。

共有八名股东最终获配。其中最受关注的是葛卫东和方文艳二人。葛卫东以个人名义出资 10 亿元，获配 2004.81 万股，占公司总股本 0.89%；同期牛散方文艳同样出资 10 亿元，获配同等数量股份，二者是本次定增出资规模最大的两名自然人投资者，定增完成后并列进入公司前十大股东名单。

市场公开信息显示，方文艳为超级牛散 " 章盟主 " 章建平配偶。

其余股东中，杭州知春投资 - 知春精选一期私募获配 1202.89 万股，投入约 6 亿元；广发证券获配 521.25 万股；财通基金获配 481.16 万股；深圳新思哲、中阅资本旗下私募产品、自然人姚志超也分别参与认购，全部股份同步解禁。

定增落地之后，江淮汽车出现短暂冲高，但最终是昙花一现，未能延续前期上涨行情，自 2 月高点持续回落。7 月 24 日，江淮汽车一度跌破 20 元关口。近期虽有所反弹，但截至 8 月 11 日收盘价仅为每股 24.02 元，定增股东们浮亏五成以上。

值得一提的是，在股价下跌过程中，江淮汽车启动了稳定股价的措施，期望为投资者增添信心。

6 月 9 日晚间，江淮汽车发布股份回购预案，意在稳定股价、修复投资者信心。根据公告，公司计划使用自有资金通过集中竞价实施回购，回购资金区间 5000 万元至 1 亿元，回购价格上限 64 元 / 股。

公告中，江淮汽车披露的股东名册引发了市场热议——该名册显示，方文艳在 6 月 10 日至 23 日期间大幅减持公司股票 923.5 万股，9 个交易日套现约 2.9 亿元。

8 月 4 日，江淮汽车发布公告，截至 2026 年 7 月 31 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份 212.07 万股，占公司总股本的 0.0941%，成交最高价为 26.19 元 / 股，成交最低价为 21.40 元 / 股，支付的总金额为人民币 5000.70 万元。

然而从二级市场走势来看，江淮汽车的回购对托底其股价杯水车薪。而当半年前的定增股份解禁真正来临，葛卫东、方文艳们未来的操作，也成为 A 股定增投资的重要观察窗口。

从现有信息来看，方文艳此前已经对自己二级市场建仓的筹码进行割肉减持，但本次即将解禁的 2004.81 万股定增股份尚处于锁定期，并未处置。反观葛卫东，目前尚未出现减持动作，市场很自然将其过往在兆易创新上的投资经历拿来对比。

" 扛周期 " 是葛卫东标志性特点

这次他还会坚守吗？

回顾历史，葛卫东在兆易创新上完整走过一轮半导体周期，曾经历过众多争议，也被媒体和投资者拿来数次复盘。

2018 年二季度，葛卫东首次买入兆易创新，并在 2019 年三季度大举加仓。2020 年 6 月，葛卫东参与了兆易创新的定增，发行价高达 203.78 元 / 股。但随后兆易创新经历了存储行业下行，股价因此大幅回撤，葛卫东也一度深度被套，却依然坚守其中。

本轮牛市中，兆易创新无疑是大牛股。6 月 29 日，兆易创新创出历史新高每股 846.66 元，但随后进入深度调整。在 8 月 6 日的公告中，兆易创新宣布将要实施回购，并披露了至 2026 年 7 月 31 日登记在册的前十大股东及前十大无限售条件股东持股情况。

股东名册显示，截至 7 月 31 日，葛卫东对兆易创新持股数量为 1644.67 万股，占公司总股份的比例为 2.34%，位列兆易创新第四大股东，与 2026 年第一季度末时 1626.16 万股的持股数量相比，增持了 18.51 万股。此外，截至 7 月 31 日，葛卫东妻子王萍持有兆易创新 859.99 万股，位列兆易创新第六大股东，较第一季度末 757.32 万股的持股量，增持了 102.67 万股。

可以看出，面对股价剧烈震荡，葛卫东家族选择以持续加仓的方式对抗行业下行周期，依靠存储芯片景气度回暖，将曾经的深度浮亏转化为可观收益，" 扛周期 " 是其标志性投资标签。

值得一提的是，在限售股解禁前，江淮汽车释放了一则好消息——公司披露的 2026 年 7 月产销快报显示，公司 7 月汽车总销量为 28605 辆，同比增长 13.53%；总产量为 32370 辆，同比增长 30.30%。

近期，方正证券发布的研报指出，战略合作领域，江淮汽车与华为围绕产品开发、智能化技术、生产制造及渠道销售展开深度合作，共同打造超高端新能源品牌 " 尊界 "。首款车型尊界 S800 上市后快速打开超豪华新能源市场，推动公司进入高价值量智能汽车赛道。未来，随着尊界 SUV 车型推出，公司有望进一步完善覆盖轿车、MPV、SUV 的高端新能源产品矩阵，持续提升品牌价值及盈利能力。定增聚焦高端智能电动平台建设，拟入股引望深化智能化生态合作。考虑到公司与华为合作的尊界产品步入产品密集上市周期，有望大幅改善公司盈利能力，调升评级，给予 " 强烈推荐 " 评级。

不过，江淮汽车业绩能否兑现尚需时间检验。而除葛卫东、方文艳等牛散之外，杭州知春投资、深圳新思哲、中阅资本、财通基金、广发证券等一众机构同样在江淮汽车上身陷浮亏。不同主体考核周期、风控约束差异巨大，解禁之后，它们是选择承压卖出，还是选择坚守，同样值得市场关注。