5 月 22 日，丹诺医药（苏州）股份有限公司在港交所上市。

仅仅十余天后，天辰生物医药（苏州）股份有限公司叩响港股大门。

据正解局梳理统计，时至今日，苏州生物医药赛道上市企业总数已然突破 44 家。

上市数量如此之多、节奏如此密集，直观印证了苏州 " 一号产业 " 生物医药产业雄厚的硬实力。

" 一号产业 " 之所以能在苏州遍地开花、蓬勃发展，背后离不开一众创投 " 天使 " 深耕早期赛道、持续浇水施肥。

以新晋上市企业为例，丹诺医药便是苏州本地创投机构元禾控股培育出的第 19 家生物医药上市企业；天辰生物的投资机构中，有从 A 轮起便持续押注的常熟国发创投。

本地国资创投机构，早已成为改变苏州产业与 " 城运 " 的关键推手。

作为 " 一号产业 "，苏州生物医药产业的企业数量和产值规模常年位居全国前三，综合竞争力排全国第二（2025 年）。

苏州生物医药产业规模 2025 年突破了 2500 亿

透过一组数据，就能看到苏州生物医药产业的实力：

以苏州工业园区为核心，聚集了超过 4200 家相关企业，产业规模突破 2500 亿（2025 年数据），差不多占了全国的 6%；

生物医药产业的营收、工业产值已经连续三年保持了 20% 以上的增速；

40 余家生物医药的上市企业、全国 30% 的生物医药新增上市企业来自这里；

生物药商业化的产能占了全国份额近 40%，全国 10% 的新增一类创新药、15% 的新增三类创新医疗器械也产自苏州。

在医药研发领域，有一个公认的 " 双十 " 定律，即创业者要走完从研发，到新药申请、批准上市整个流程，平均需要耗时 10 年、投入成本 10 亿美元。

这是一个投入巨大且无比考验耐心的产业。

既需要有钱，也需要魄力。

2016-2023 年苏州生物医药产业投融资金额（单位：万元）

2016-2023 年苏州生物医药产业投融资数量

苏州的 " 一号产业 "，是如何发展起来的？

早在 20 多年前，苏州在与外资制药企业的合作中，敏锐地捕捉到了生物医药产业的广阔前景，决心要把它作为未来的重要产业发展方向去培养。

想要吸引科技创新人才和企业，就得拿出一套引进人才的政策，包括启动资金、天使投资等科创团队最需要的帮助。

这迫切需要一支既懂产业，又懂资本运作的人来撬动科技资源。

脱胎于苏州工业园区的国资创投机构——元禾控股扮演了这个角色。

从 2001 年创立开始，元禾控股就一直聚焦生物医药产业等新兴产业的投资。

有数据显示，元禾控股已累计投资苏州本地的信达生物、亚盛药业、博瑞生物等生物医药企业 170 家次。

截至今年 5 月，元禾控股一共培育出了 19 家生物医药企业的上市公司。

这为我们观察苏州 " 一号产业 " 提供了一个窗口。

让苏州在 20 年前开始把生物医药产业从弱到强做成全国前三，元禾控股起到了关键的作用。

2001 年，元禾控股的前身中新创投诞生，它由苏州工业园区管委会联合江苏省属国资共同出资设立。

当时，它的主要任务是用自有资金直投的方式，支持工业园区内的本土企业，特别是科技领军人才项目。

在其后的十几年间，元禾控股专注于生物医药、集成电路等苏州工业园区的优势产业深度布局，形成了覆盖天使期、成长期和成熟期的全周期基金矩阵。

元禾控股的母基金运作情况

今天的元禾控股，按管理的资金规模来算，已经是综合实力最强的地方国有创投机构之一。

在目前国内的国资创投机构中，管理基金规模超过千亿的只有深创投、长江产业投资等寥寥几家，就连前段时间风头无两的合肥产投的基金管理规模，也还没达到千亿。

我们来看元禾控股：

截至 2026 年 6 月，元禾控股累计基金管理规模超过 1300 亿元，通过母基金投资的子基金有 226 只。直接投资项目超过 1900 家次，培育了 131 家上市公司，其中 55 家科创板上市企业，投资项目中战略性新兴产业占比高达 95%。

要说出身背景，深创投是深圳市管国企，长江产投是湖北省管国企，而元禾控股只是脱胎于苏州工业园区。

但就是这个出身并不高的创投机构，却助力苏州打造出了万亿级的集成电路产业和生物医药等硬科技产业。

元禾控股投资的主要方向

在元禾投资的硬科技产业中，生物医药产业是重点之一。

2005 年，苏州工业园区准备开发一个生物科技园，就是后来的苏州生物纳米科技园（BioBAY）。

元禾主导设立了 BioBAY 运营主体的前身——苏州工业园区生物纳米科技发展有限公司。

2007 年，苏州生物纳米科技园首批企业入驻，BioBAY 成了承载苏州培育生物科技产业发展的主要创新基地。

运营公司负责物理空间建设、招商入驻和公共技术平台服务，元禾控股则负责通过直投、基金，提供‌早期资本赋能。

元禾不仅常与 BioBAY 联合举办路演、峰会，更重要的作用是支持园内企业融资。

苏州纳米科技园

此时元禾的任务很明确：对于通过专家评审、成为苏州工业园区领军项目的企业，马上跟进投资做合伙人。对早期入驻的企业，元禾投资比例最高的时候达到 70%。

拿全球创新药新贵、市值超千亿的信达生物来说，2011 年落户苏州工业园，2012 年就拿到了元禾 500 万美元的融资，促进了信达生物早期的快速发展。

在后续融资、上市方面，元禾也一直提供投后增值服务，直到帮助信达生物上市。

位于苏州工业园的信达生物

在元禾投资园区企业的名单中，包括信达生物、亚盛医药、博瑞生物、普方生物、映恩生物、景昱医疗、长风药业、引航生物、序康医疗、凯瑞斯德、士泽生物……

以苏州工业园区为核心，生物医药产业在苏州逐渐发展，成了 " 一号产业 "。

根据 BioBAY 官网的数据显示，园区累计融资超 1200 亿元，上市企业已经达到 30 家，在全国超 200 家生物医药产业园中，综合竞争力稳居全国第二。

元禾 " 载体孵化 + 资本加速 + 生态协同 " 这种指向明确的创投方式和全链条服务体系，对苏州生物医药产业的起步，起到了非常重要的作用。

持续加大的对创新药物、前沿诊疗技术等领域的投资力度，也成了推动园区乃至苏州成为全国领先的生物医药产业集群的动力。

除了元禾控股，还有不少苏州本地的投资机构也为 " 一号产业 " 的兴盛注入活水。

比如苏州瑞博生物，2007 年在昆山成立后，就拿到了昆山创控集团 400 万的 " 天使资金 "，在药物研发阶段和关键时期，昆山创控又投资了 6000 万。

再加上昆山工研院和昆高新集团注入的一笔笔 " 耐心资本 "，这场长达 19 年的 " 资本陪跑 "，才让瑞博生物从一个创业资金只有 660 万的原始创新企业，成为今天签下 44 亿美元里程碑付款协议的全球小核酸药物领军者。

昆山生物医药产业园

" 耐心资本 " 收获的不止瑞博生物这个龙头企业，还有围绕它集聚的 150 多家高成长性企业，和从小核酸技术、药物发现、临床前和临床研究及产业化一个完整的产业链生态。

此外，‌苏高新创投发起设立了规模 60 亿的苏州高新区生物医药产业母基金，吴中生物医药产业园发起设立了规模 50 亿元的吴中生物医药产业发展基金……

由此可见，苏州生物医药产业已构建起一套体系完整、规模庞大的国有资本矩阵，其作用不仅在于提供充足的资金，更在于其敢于 " 投早、投小 " 的战略魄力，以及超长陪跑、穿越周期的 " 耐心资本 " 定力，从而有效撬动了数倍乃至数十倍的社会资本跟投，为整个产业生态的长远繁荣提供了坚实保障。

"2025 年中国创业投资机构 50 强 " 的名单中，元禾控股排名第 4。

从一个服务工业园区的创投机构起步，元禾控股和苏州深耕的硬科技产业一起蓬勃发展。

" 耐心 " 的回报同样惊人。

以 5 月份上市的丹诺医药为例，元禾控股 2015 年开始投资，上市时的账面回报超过 64 倍。

据公开报道，元禾控股 2020~2022 年净利润分别为 32 亿、15 亿、11 亿，净资产从成立之初的 30 亿增长至 2024 年的‌ 208 亿‌。

很多人会认为，元禾控股这么强是因为它是国资，但实际上，明确且持续投资产业并做出成效，才是元禾和苏州本土投资机构真正的厉害之处，而这点也是 " 苏州模式 " 的底色。

强大的工业基础和投资 + 产业

成为苏州发展新兴产业互为倚重的支撑

首先是投资逻辑。

" 钱不是万能的，但没钱是万万不能的 "。

与资金快进快出的消费类创投不同，科技创新是要从实验室里挖掘创业基因，核心要素是人和钱，需要更长期的资金来保障扶持。

很多市场化基金的投资逻辑是 " 这家公司未来的估值能不能涨？"，但元禾和以它为代表的苏州创投考虑更多的却是 " 这个产业能不能在苏州落地？"

国资投资机构因为硬科技领域的投资

在近几年开始频繁被关注

这是典型的产业资本思维。

它不只是看项目短期的预期收益，更多的是考虑项目能不能进入本地的产业链。

比如高性能服务器芯片设计企业睿芯集成，元禾控股在投资之后，跟招商部门一起把项目招引到了园区，还协助它从中科院计算所体系实现独立市场化运营。

尽管这家企业目前还只是潜在独角兽企业，但项目落在了苏州，成了本地产业链条上的重要关节，也为未来苏州集成电路产业发展注入了变量。

元禾长期重点布局的方向，几乎都和苏州产业升级方向高度吻合：集成电路、生物医药、高端装备新材料、AI 硬件……

这些元禾偏好的投资方向，恰恰都是过去二十年苏州最核心的产业发展方向。

苏州工业园区在 2005 年被认定为

首批国家集成电路产业园

苏州强大的工业基础，支撑起元禾的投资逻辑。

前面提到，元禾是服务苏州工业园区从招商引资到产业培育转型的核心工具，目的是用资本把人才、技术和企业 " 移植 " 进园区的生态之中。

很多地方国资做产业投资，面临的最大问题是没有产业承接能力和供应链

苏州制造业基础很强，创业公司最终要解决的供应链、客户、产业协同都能得到真正落地。

资本与园区的共生，就带来了正循环。

园区为元禾提供了密集的项目源和产业场景，元禾又能用投资吸引更多的科技创新人才、技术和企业落户。

产业共生又坚固了投资的定力。

95% 的投资放在战略新兴产业，培育的 131 家上市公司中有 55 家科创板企业，占比超过四成，这些数字印证了元禾投资硬科技的战略定力，也是 " 苏州模式 " 有别于其他地方的一个显著标志。

与元禾投产业布局相比

深创投更多投入企业的成长和成熟期

比如 " 深圳模式 " 的代表深创投，管理资金的规模更大，投资维度也更广，投资的项目和上市项目最多，执行的是全国扩张战略。

元禾则更为专注，在生物医药领域，累计投资园区企业 170 家次；在集成电路领域，累计投资园区企业 147 家次；在先进制造领域，累计投资园区企业 192 家次，一直瞄准苏州聚焦的新兴产业，以产业落地为根本目的。

丰富的资本生态，核心在于 " 为我所用 "。

元禾除了直投之外，还创建了国内最早的市场化母基金平台，用 " 投投资人 " 的模式，找到行业内最强的投资团队，为苏州构建起生生不息的资本生态系统。

资本只是纽带，落脚始终是产业。

元禾控股的最终目的，不止于财务回报，而是将最顶尖的人才、技术和企业源源不断 " 挖 " 出来，种进苏州的产业 " 土壤 " 里，让它们在扎根、生长、成林。

产业和资本的双向奔赴，政府引导与市场逻辑的深度耦合，成就了国资创投的 " 苏州模式 "。

" 耐心资本 " 孵育壮大了新兴产业，也悄然改变了苏州的 " 城运 "。

让这座千年古城在新一轮科技革命的浪潮中，拥有了定义未来的底气与雄心。

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