创始人在业绩最暗淡的时刻重新坐回董事长的位置。

文 / 每日财报   张恒                                                              

前几日，随着华峰化学（002064.SZ）半年报的披露，其持股 20% 的全国首家正式营业民营银行——温州民商银行，交出了一份并不好看的中期成绩。

截至 2026 年 6 月末，温州民商银行资产总额 509.70 亿元，较年初下降 2.78%，出现成立以来的首次缩表；上半年实现营业收入 4.69 亿元，同比下滑 1.59%；净利润 1.31 亿元，较上年同期的 3.30 亿元下跌 60.25%。

结合该行一季报披露的 1.23 亿元净利润推算，第二季度其单季净利润只有约 800 万元。对于一家资产规模超过 500 亿元的银行而言，这样的单季盈利几乎可以用 " 贴着地面 " 来形容。

就在这份半年报公之于众的前几天，温州民商银行刚刚完成权力交接。7 月中旬，该行经临时股东大会和董事会审议通过，选举正泰集团实控人南存辉为第四届董事会董事、董事长，并代为履行董事长职权，任职资格尚待监管核准。原董事长侯念东因身体及年龄原因辞任。

这不是一次普通的换帅。南存辉是温州民商银行的发起人和开业首任董事长，2015 年 3 月至 2016 年 4 月在任，此后阔别这家银行整整十年。

创始人在业绩最暗淡的时刻重新坐回董事长的位置，两件事之间没有证据表明存在直接因果，但第一大股东的实控人选择亲自出山，本身就传递出股东层面对当下温州民商银行经营现状的态度。

同一时期还有另一条线索：2026 年上半年，该行先后领到两张监管罚单，累计罚没 351.3 万元，是同期唯一一家两度被罚的民营银行。

业绩、合规、人事三条线在这个夏天交汇，这家走过十一年的老牌民营银行，到了需要认真重整的时刻。

十三家温商与一次股权风波

温州民商银行的出生，带着鲜明的时代烙印，有两段时间不得不提及。

一段是 2011 年下半年，温州局部金融风波爆发，民间借贷链条大面积断裂，民间融资 " 阳光化 " 的呼声达到顶点。2012 年 3 月，国务院决定设立温州市金融综合改革试验区，温州成为国家级金改试验田。

另一段是 2014 年，民营银行试点开闸，当年 7 月 25 日，温州民商银行与深圳前海微众银行、天津金城银行一道，成为全国首批获批筹建的三家民营银行。2015 年 3 月 23 日，该行完成工商注册，3 月 26 日正式开业，成为全国第一家正式对外营业的民营银行。

这套出身决定了它的基因：为民间资本进入金融业探路，为小微企业融资破题。

开业时，该行注册资本 20 亿元，股东总数 13 家，清一色是温州本土成长起来的民营企业。正泰集团与华峰氨纶（后更名华峰化学）作为主发起人分别持股 29% 和 20%，森马集团、奥康鞋业、浙江力天房地产、浙江富通科技四家各持 9.9%，其余为华五电气、温州宏丰、常安集团、东华电器等本地实业公司，覆盖电器、鞋服、光纤、机械等产业。该行至今没有控股股东和实际控制人。

这种股权结构在当时的银行体系里相当罕见，也构成温州民商银行后来经营的底层逻辑。其股东本身就是温州民营经济的代表性企业，既懂小微企业的真实处境，也带来了产业群、商业圈、供应链的获客场景。

该行日后所形成的 " 三带 " 批量服务模式，即，借助一带一群（产业群开发商）、一带一圈（商业圈管理方）、一带一链（供应链）核心企业的信息优势，以点带面批量触达小微客户，正是生长在这片股东土壤上。

财报数据显示，在温州民商银行成立十周年之时，2025 年末其民营经济贷款余额达 231.58 亿元，较年初新增 30.66 亿元，民营经济贷款占比 77.31%；小微企业贷款余额 251.33 亿元，较年初新增 24.82 亿元，小微企业贷款占比达 83.9%。

同时，该行一直以来还在聚焦金融 " 五篇大文章 "，也取得了不错建树和成效。截至 2025 年末，其普惠型小微企业贷款余额达 75.93 亿元，增速 24.27%；绿色贷款余额 18.05 亿元；涉农贷款余额 115.08 亿元，其中普惠型涉农贷款余额 27.74 亿元，增速 35.85%。

《每日财报》注意到，自成立以来，该行股权层面还算是比较稳固的，重大变动只发生过一次，而且带着明显的风险处置色彩。

资料显示，并列温州民商银行第三大股东的富通科技，因其及母公司富通集团拖欠杭叉控股 2.95 亿元金融借款，所持该行 9.9% 股权 2024 年被法院冻结，2025 年 1 月以 1.92 亿元司法拍卖成交，价格甚至低于当年 1.98 亿元的出资额。

2026 年 4 月 20 日，监管批复核准杭叉控股受让这批股权，富通科技彻底退出，杭叉控股跻身与森马集团、奥康鞋业、浙江力天房地产，并列为温州民商银行第三大股东。

创始股东因自身债务问题被迫清仓离场，新股东则同样来自浙江实业资本阵营。可见，温州民商银行股权结构虽调整了，但这张股东名单的 " 实业底色 " 没有变。

历任掌舵人与一条增长曲线

如果把温州民商银行十一年的经营史按董事长任期切成几段，每一段都对应着一组清晰的经营逻辑。

第一任南存辉，任期只有一年出头，任务是搭班子、定方向、跑通模式。

2016 年末，该行总资产 54.83 亿元，当年实现营业收入 1.94 亿元、净利润 0.51 亿元，成为首批民营银行中最早实现盈利的一家。对一家从零起步的新银行，这个开局谈不上惊艳，但足够稳。

第二任陈筱敏，2016 年接任，是首批民营银行中的第一位女董事长。

她早年供职于人民银行和工商银行系统，后任中国进出口银行浙江省分行行长、总行评估审查部总经理。政策性银行和大行的履历，对应着股东层面的明确诉求：成立初期收尾工作完成之后，需要科班出身的银行家把风控和流程体系立起来。

于是我们能看到她非常鲜明的战略打法。一是，明确定位：立足温州、服务小微，确立 " 小微银行 + 产业链银行 " 双银行战略，实施 " 三带 " 模式。二是，产品创新：推出 " 旺业贷 "" 商人贷 " 等信用贷款产品，解决轻资产小微融资难题。三是，稳健风控：坚持自主获客、线下经营，不盲从互联网金融风口，搭建标准化风控框架。

陈筱敏任内五年，温州民商银行总资产从 54.83 亿元做到 2021 年末的 283.96 亿元，营业收入从 1.94 亿元增至 7.14 亿元，净利润从 0.51 亿元增至 3.03 亿元，整体皆处于快速增长通道。

但唯一的波折是在 2020 年，净利润同比下滑 18.83% 至 1.74 亿元，是该行成立以来首次负增长，主要受到当年疫情冲击叠加银行体系向实体经济让利，加上减值计提加码，利润被两头挤压。2021 年 4 月，陈筱敏届满卸任。

第三任掌门人侯念东，是温州民商银行的 " 老人 "。

2015 年开业起，侯念东就担任行长，2021 年 4 月起接棒辞任的陈筱敏，代为履行董事长职权，同年 12 月 31 日任职资格获批，与其搭档的新任行长应海卿同样出身工商银行系统。

创始行长升任董事长，传递的信号很明确，那就是把此前已经验证的战略打法进一步做大做强。他的任内轨迹，可以精确地用一条先扬后抑的业绩曲线来描述：

2021 年至 2023 年，温州民商银行总资产从 283.96 亿元扩张到 432.97 亿元，营业收入从 7.14 亿元增至 11.08 亿元，净利润从 3.03 亿元做到 5.05 亿元的历史峰值；

2024 年却急转直下，营业收入 10.97 亿元，同比下滑 1.01%，净利润 2.81 亿元，同比骤降 44.32%，首次出现营收净利双降，直接原因是当年信用减值损失从 1.72 亿元猛增到 4.36 亿元；

2025 年营收继续下滑 16.31% 至 9.18 亿元，净利润却回升 17.81% 至 3.31 亿元，只不过这份回升的含金量要打个问号，因为信用减值损失当年又大幅回落到 1.70 亿元。也就是说，去年该行利润改善主要是靠拨备少提来实现的。

三段任期放在一起看，结论并不复杂。规模指标上，历任管理者的答卷是合格的，总资产十一年间从 54.83 亿元增至 524.26 亿元，在 19 家民营银行中稳居中游。但盈利指标从 2023 年见顶后再没有回去，且波动明显加大。

更值得追问的是结构问题，其规模做大了，收入模式却始终是开业时那一套。2025 年该行利息净收入 8.67 亿元，占营业收入的 94.5%，手续费及佣金净收入只有 491.53 万元，占比不足 0.6%。

可以这么说，历任董事长把 " 做大规模 " 这道题答得不错，但 " 优化结构 " 这道题，十一年过去仍未破题。

近年业绩波动大，资产质量暗藏压力

把目光收回到最近一年半，温州民商银行的经营图景需要拆成两层来看：表层是增长失速，里层是风险压力。

先看增长。2025 年该行营业收入 9.18 亿元，连续两年下滑且降幅明显扩大；2026 年一季度营业收入 2.22 亿元，上半年 4.69 亿元，同比仍在小幅收缩。

总资产的变化更具信号意义：2025 年末 524.26 亿元，较 2024 年末增长 7.44%，增速尚可；2026 年 3 月末一度增至 539.68 亿元，但 6 月末回落到 509.70 亿元，较年初下降 2.78%，开业以来首次缩表。半年之内规模先扩张后收缩，说明该行缩表更像主动或被动压降资产的结果。

再看盈利质量。上半年净利润同比下跌 60.25%，直接推手是减值计提。

《每日财报》关注到，该行利润的 " 拨备弹性 " 已连续三年显现。2023 年减值 1.72 亿元，净利 5.05 亿元；2024 年减值 4.36 亿元，净利腰斩；2025 年减值 1.70 亿元，净利快速反弹。可见利润表对拨备计提高度敏感，说明其真实盈利能力并没有账面增速表现得那样从容。

2025 年，该行加权平均净资产收益率 7.59%，在行业内不算差，但也谈不上厚。且一个容易被忽略的细节是，2025 年上半年该行净利润 3.30 亿元，全年 3.31 亿元，下半年几乎没有赚到钱，其中第三季度还单季亏损了 0.45 亿元，盈利季节波动性很大。

与规模相当的同业对照，更能看清温州民商银行的位置。

2025 年末，湖南三湘银行总资产 539.53 亿元，与温州民商银行几乎相同，但全年净利润仅 0.16 亿元，同比下滑 87.97%，不良率 1.65%；梅州客商银行总资产 430.20 亿元，营业收入 11.42 亿元、同比增长 25.43%，净利润 2.52 亿元、同比仅微增 0.77%，不良率 1.37%。

相比之下，民商银行 524.26 亿元资产对应 3.31 亿元净利润，盈利绝对水平在这组腰部同业中是比较靠前的。同时该行 1.38% 的不良率与客商银行相当、好于三湘银行，193.97% 的拨备覆盖率也明显高于监管红线。

但必须指出，温州民商银行的营收降幅在同组同业中是偏深的，要知道，客商银行营收仍在以两位数增长。这说明，同处利率下行周期，民营银行增长动能的差异更多来自各家自身结构，而非完全归因于大环境。

事实也的确如此，结构问题正是该行面临的症结。

负债端，2025 年末温州民商银行吸收客户存款总额 343.02 亿元，同比增长 14.91%，增势稳健，但定期存款占比 65.02%，活期存款只占 27.50%，负债成本压降空间有限。

资产端，其对公贷款占比 84.96%，制造业和批发零售业合计占贷款总额六成以上，小微企业贷款占比高达 83.9%，平均利率也很高，达到了 4.97%。这是一家把 " 立足温州、服务民企 " 的市场定位执行到极致的银行，客户、区域、行业三重高度集中。这套结构在温州民营经济景气时是优势，但在区域经济承压时则缺乏对冲。

正如前文也提到的，收入端的问题更直接。2025 年该行利息净收入占比 94.5%，中间业务近乎空白，其中利息收入 19.45 亿元，同比还减少了 2.33 亿元，主要是靠利息支出端的节流支撑着，这意味着，其息差收窄的每一分压力都会原封不动地传导到营收上。

资产质量方面，其账面数字与潜在信号之间存在温差。

2025 年末，该行不良率 1.38%，较 2024 年末的 1.43% 还略有下降，今年一季度则是有所小幅上升至 1.39%，整体看资产质量并不算太差，与同业不少民营银行相比有一定优势。

不过，同一时期，其关注类贷款迁徙率从 21.74% 升至 31.62%，次级类从 18.70% 升至 51.05%，可疑类从 2.25% 飙升至 99.08%。迁徙率走高，意味着该行存量风险贷款正在加速向下沉淀，后续处置和计提压力并未解除。

与之印证的是，2025 年末该行重组贷款 73 笔、余额 14.70 亿元，约占贷款总额的 4.9%；逾期贷款 3.49 亿元，其中逾期 60 天以上贷款 3.10 亿元已全部纳入不良。这说明其资产质量仍有承压，隐患贷款加速劣变为不良，未来不良生成与拨备计提压力也未消。

回顾数据可以发现，该行的风险集中暴露始于 2024 年。当年 6 月末不良率还只有 0.95%，年末已升至 1.43%，拨备覆盖率从 287.12% 回落到 190.58%。且保证类贷款余额已从 2024 年末的 96.11 亿元大幅增长 18.38% 至 2025 年的 113.78 亿元，占贷款总额的比重已提升至 37.98%，在温州担保圈文化仍有存量的土壤上，这类贷款的传染风险始终需要警惕。

另外，合规层面的两张罚单，则为这份基本面添了另一重压力注脚。

2026 年 2 月，该行因违反金融统计、账户、征信管理规定及未按规定报告可疑交易，被人民银行温州市分行罚款 188.8 万元并没收违法所得；6 月，又因违规吸收存款、关联交易管理不审慎被国家金融监督管理总局温州监管分局罚款 120 万元，三名责任人被警告。

在负债端竞争白热化的当下，因 " 违规吸收存款 " 而被重罚，折射的是揽储压力已经传导到温州民商银行基层业务违规动作上，管理层需要尽快重视起来。

写在最后

总的来说，温州民商银行眼下的处境，很难用 " 好 " 或 " 坏 " 一言蔽之。账面上，它资本充足率达标、拨备覆盖高于监管要求、仍在持续盈利，524 亿元的总资产在民营银行阵营里居于中游。但账面之下，营收连续两年收缩、盈利对拨备高度敏感、风险贷款加速迁徙、收入结构十一年未有实质改变。它没有掉进危机，但显然走到了原有增长模式的边界。

南存辉的回归，把这个边界问题摆上了台面。十一年前他参与创办这家银行时，牌照本身就是红利；十一年后，微众、网商两家已拿走全行业近八成利润，腰部机构在息差收窄和属地化约束下各自寻找生路，牌照红利早已耗尽。

对这位 63 岁的创始人而言，真正需要回答的不是如何守住 500 亿元的盘子，而是曾经靠股东产业生态和 " 三带 " 模式安身立命的核心经营模式，在利率下行周期里靠什么再造一台增长引擎。这份答卷，比十一年的那一份要难写得多。

END

丨