今日周一（8 月 17 日）亚盘时段，伦敦金早盘开于 4377.12 美元 / 盎司，短暂下探至 4366.69 美元的日内低位，最新报价 4395.52 美元 / 盎司，日内累计涨幅 0.46%，对应人民币计价约 952.66 元 / 克。

【要闻速递】

8 月以来全球市场从 7 月 AI 行情调整中逐步企稳修复，AI 链条代表指数分别从底部反弹 33% 和 19%，美股标普 500 突破 7800 点创历史新高。最新分析认为，当前美元流动性整体可控，短期扰动更多来自对美联储政策、美债发行和日元套息交易的担忧，若无极端情况叠加，重演 2024 年流动性冲击的概率较低，若市场因流动性担忧出现回调，反而可能提供更好的介入机会，这对黄金而言意味着每一次深跌都是配置窗口。

（注：黄金与美元通常呈现负相关关系，即美元升值时黄金价格往往下跌，美元贬值时黄金价格往往上涨。）

宏观面上，7 月非农、CPI 和 PPI 接连缓解加息压力，市场对美联储加息预期延迟至 12 月。尤为关键的是，分析预计通胀回落是大概率事件，若油价逐步回落至年末 70 美元，CPI 同比或降至 2.7% 附近，实际利率上行压力缓解，这直接打开了黄金进一步上行的空间。当前美国经济呈现 K 型分化，传统周期受高利率抑制，美联储本无需激进加息；即便 9 月出现 " 预防式加息 "，参考 1997 年经验，加息落地后美债利率往往见顶回落、风险资产反弹，对黄金亦是利好而非利空。

流动性层面，三季度美债净发行规模升至 7390 亿美元，10 年美债期限溢价从 50bp 上行至 80bp，但发行结构以短债为主，实际冲击有限。日元套息交易方面，CFTC 日元净空头已从 17 万张骤降至 4 万张，日央行加息预期充分定价（概率 81%），美日利差仅收窄 15bp 至 1.76%，重演 2024 年风暴的条件并不具备。当前 SOFR-OIS 利差高点 9.71bp 后收窄，回购市场压力可控，离岸美元流动性未明显紧张。

对黄金而言，分析给出明确判断：金价底部约 4500 美元，上行需依赖叙事驱动。这意味着 4300 — 4400 美元区间已被视为 " 价值洼地 "，央行购金、去美元化、财政赤字货币化等长期叙事仍未终结，每一次流动性引发的回调都在为下一轮突破蓄积动能。后续需重点关注美国 8 月非农及 CPI 数据、9 月 FOMC 会议、日央行议息决策，以及美日是否进一步外汇干预——这些变量的边际变化，将决定黄金是从 4500 美元的新平台上再度起跳，还是在 4300 — 4500 美元箱体里继续震荡蓄势。对投资者来说，" 流动性冲击不改趋势，回调即抄底机会 " 这一判断，或许正是当前贵金属市场最值得记住的一句话。

【最新伦敦金行情解析】

黄金上个交易日走出一波探底反弹日线报收一根带下影线的寸头阳线，黄金目前在日线走势上暂时维持在高位的区间震荡修复中，价格暂时在 4450-4300 之间运行，在短期走势上没有特别明显的趋势性。4 小时级别走势上走出一波小幅的回踩力度和延续度并不算太大，短周期均线仍勾头向上发散倾向于在短期走势上仍维持在稍微偏强一些走势，短线关注下 4430 一带的压力带。小时级别走势上价格突破短期的压力带，短线看看有没有小幅回踩修复之后的二次拉升。小级别周期走势上在连续拉升之后关注下短线调整。