8 月 17 日（周一），港股大型科网股股价走强，阿里巴巴 -W 早盘涨超 2%，恒生互联网 ETF 华夏（513330）二级市场价格震荡上行。消息面上，本周阿里巴巴 -W、百度集团 -SW 两大云厂商将公布中期业绩，机构对云业务增长前瞻积极，其中阿里云季度收入增长有望加速至约 45%。

海外映射方面：从美股在 7 月下旬财报季至今的表现来看，美股 AI 交易开始从单纯押注算力供给，转向同时验证 AI 商业化和 ROI（投资回报率）。7 月 20 日至 8 月 7 日，微软股价上涨 +24.3%、Oracle 股价上涨 +21.1%，明显排在前列，Amazon 股价亦上涨 +9.8%。侧面说明，市场开始给予 " 云端 AI 需求正在转化成收入 " 这一叙事比较高的定价。

政策方面：8 月 14 日，广东省首个词元经济专项金融产品 "Token 贷 " 在广州海珠正式发布，显示各地开始加大对 Token 经济的政策支持力度。

资金面显示，恒生互联网 ETF 华夏（513330）连续三日获得大资金净申购，合计达 1.8 亿元。截至目前，恒生互联网 ETF 华夏（513330.SH）为跟踪恒生互联网科技业指数规模最大 ETF，流动性较优，具备较高的成交效率。

指数方面，恒生互联网指数全面覆盖国内 AI 大模型巨头（阿里、腾讯、美团、百度、小米等），相较于独立模型公司（智谱、DeepSeek 等），这些大模型巨头公司优势在于：1）流量生态雄厚，场景融合度高；2）云底座扎实，客户资源充足；3）用户体量庞大，国民级应用属性强。截至 8 月 17 日，恒生互联网科技业指数最新估值（PE-TTM）为 21 倍，位于近十年 15.92% 分位数，当前指数估值已经悲观定价了 AI 资本开支和传统零售业务盈利预期，但尚未充分反映其 AI 云价值。

恒生互联网 ETF 华夏（513330.SH）在 A 股上市，且支持 T+0 交易。场外投资者也可以逢低定投华夏恒生互联网 ETF 联接 C（013172.OF）。

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